偿债能力分析解析-中加动物健康推广服务项目-中文首页.docVIP

第三章 偿债能力分析 为什么要分析偿债能力 偿债能力是企业举债经营或继续举债经营的前提和基础； 具有偿债能力是企业生存的前提； 偿债能力是企业发展的前提。 本章主要内容： 短期偿债能力指标 长期偿债能力指标 特殊项目对偿债能力的影响 第一节 短期偿债能力分析 1.偿债能力的概念 指企业对债务清偿的承受能力或保证程度，即企业偿还全部到期债务的现金保证程度。 在计算分析企业的偿债能力时，应明确两点：一是应明确各种债务的范畴及其特征；二是应明确清偿债务的承受能力或保证程度的实质。 债务的范畴及其特征 一般性债务的本息，如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务。 具有刚性的各种应付税款。 对企业债务清偿真正产生压力的是即将到期的债务。 （2）清偿债务的保证程度 企业能否清偿到期债务建立在足够资产或资本实力基础上，关键要以足够的现金流入量为保证。 2.流动资产的流动性分析 （1）流动性的含义 流动性指资产经过正常程序、无重大损失的转换为现金并以之履行有关契约的能力。有两个必不可少的构成要素： A：资产——现金转换，转换效率用资产变现能力来描述。反映变现能力有两个指标：资产转换成现金时间的长短、资产预期价格与实际变现额之间的差额。 B：契约尤其是债务契约和其他付现契约的履行。 整体上讲，流动资产的变现能力优于长期资产。 （2）流动资产的变现能力分析 流动资产不同构成项目的变现能力及其对整个流动资产变现速度的影响不尽相同。 货币资金：变现能力最强 短期投资：由于金融市场的灵活性，短期有价证券投资相对于其他实物形态资产更容易转化为货币资金。 结算资产：即应收款项。其变现能力大于存货资产，其中应收票据的变现能力大于其他结算资产。预付账款的变现能力也比较强。 存货资产：变现能力的强弱决定于商品市场的销路是否畅通。 待摊费用和待处理财产损失：本身并没有变现能力，而且会对流动资产的变现能力产生反向作用。 一年内到期或收回的长期投资：变现能力视其离到期日的时间长短而定。 实际工作中，可将流动资产分为两类：速动资产和非速动资产。速动资产包括货币资金、短期投资、应收款项和一年内到期或收回的长期投资。 特别说明：速动资产的范围目前尚存在争议。在计算上，我国一般采用减法： 速动资产＝流动资产－存货－待摊费用 美国多数企业财务分析采用加法或保守法。即： 速动资产＝现金＋短期可上市证券＋应收账款净额 3.流动资产与流动负债的比较分析 （1）营运资本与净营运资本 营运资本一般指企业流动资产总额，净营运资本指企业流动资产与流动负债之间的差额。 企业的净营运资本状况对于企业内部管理非常重要，也是一个被广泛用于计量企业财务风险的指标，会影响企业的负债筹资能力。 适当的净营运资本水平取决于企业现金流入量和现金流出量之间的适应程度。 （2）流动比率 又称为营运资本比率，指流动资产与流动负债的比值。 流动比率表示每1元流动负债有多少元流动资产作为偿付担保，反映了短期债权的安全程度。 流动比率越高，表明企业偿还短期债务的能力越强，债权人的安全程度也就越高。但从企业角度出发，过高的流动比率表明企业比较保守，资产利用率低下，没有充分利用借款能力。 一般认为，流动比率为2：1是一个合适的比率。 流动比率由于长期化资产、虚资产而被高估，这是流动比率指标的一个缺陷 ；流动比率还会掩盖流动资产或流动负债的内部结构性矛盾，这也是流动比率指标的又一缺陷。 （3）速动比率 是企业速动资产与流动负债的比率。在检验企业应付短期债务的能力上，一般认为速动比率比流动比率更有用。 流动比率高的企业，其速动比率不一定高。 （4）现金比率 是企业现金和现金等价物与流动负债的比率。现金可直接用于短期债务的偿还，因此，现金比率比流动比率更能反映企业短期债务的直接偿还能力。 第二节 长期偿债能力分析 1.长期偿债能力的制约因素 （1）以所有者资本为基础：要求企业必须保持合理的资本结构。 （2）以总资产为物质保证：长期债务的偿还，取决于所有资产的变现收入。 （3）与企业获利能力密切相关：在长期盈利时，净现金流量不断增加，而足够的现金流入量是长期债务本息得以偿还的基础。 2.资产负债表长期偿债能力分析 （1）债务比率 是企业的全部负债总额与全部资产总额的比率，它有助于确定在破产情况下对债权人保护的程度。 从债权人的角度看，债务比率越低，风险越小，企业的偿债能力越强；对于投资者（所有者）而言，应结合企业总资产报酬率的高低进行判断。 第一种情况：全部资产报酬率大于债务资金成本率，则举债扩大了投资者的收益。此时，投资者（所有者）认为债务比率越大越好。(下表) 资本及其构成 金额 报酬率或成本率 利润或成本 总资产15％ 1500000 其中：负债