第六章金融投资-精品·公开课件.ppt

财务管理 黄业德 第六章 金融投资 第一节?? 债券投资 第二节　 股票投资 第三节 证券投资的优化选择 第四节 基金投资 第五节 期权投资 第六节 期货投资 第一节?? 债券投资 一、债券投资的目的及特点 债券投资是企业通过购入债券成为债券发行单位的债权人并获取债券利息的投资行为。 1、债券投资目的 （1）、获得稳定的投资收益； （2）、调节资金余缺； （3）、为资本投资进行资金储备 2、债券投资相对于股票投资而言具有以下特点： （1）．债券投资属于债权性投资 （2）．债券投资的风险较小 （3）．债券投资的收益较稳定 （4）．债券价格的波动性较小 （5）．市场流动性好 二、债券投资价值的计算 1、固定利率的债券 P?= =I×（P/A,k,n）+M×(P/S,k,n) 【例6-1】某债券面值为1000元，票面利率为7%，期限为4年。某企业拟对该债券进行投资，要求的必要收益率为9%，问该债券价格为多少时才能进行投资？ P=1000×7%×(P/A,9%,4)+1000×(P/S,9%,4) ?=70×3.2397+1000×0.7084 ?=935.18（元） 即这种债券的价格必须低于935.18元时，该企业才可以购买。 2、到期一次还本付息且不计复利的债券 ? P= =(M+I×n)×(P/S,k,n) 【例6-2】某企业拟购买另一企业发行的债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为单利10%，到期一次还本付息。目前的市场利率为8%，该债券的投资价格应为多少？ P=（1000+1000×10%×5）×? =1500×0.6806 ?=1020.90（元） 即债券的发行价格低于1020.90元时，企业才能购买。 3．贴现债券。 ? P= =M×(P/S,k,n) 【例6-3】某债券面值1000元，期限3年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当前的市场利率为12%，其发行价格为多少时，投资者才可以购买？ P=1000×? =1000×0.7118 ?=711.80（元） 该债券的价格只有低于711.80元时，投资者才能购买。 三、债券投资收益率的计算 (一)附息债券投资收益率 1.单利计息的附息债券的投资收益率 【例6-4】某企业于2004年7月1日购入面值为1000元的附息债券20张，票面利率年利率为10%，债券的买入价格是1033元，到期日为2007年7月1日。要求计算该债券的投资收益率。 R= =8.81% 2.复利计息的附息债券的投资收益率 计算投资收益率的方法是求解含有贴现率的方程，即： 现金流出=现金流入 购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 P0=I×(P/A,R,n)+M×(P/S,R,n) 【例6-5】假定上例中的债券按复利计息，要求计算该债券的投资收益率。 1033=1000×10%×(P/A,R,3)+1000×(P/S,R,3) 求解该方程要用逐次测试法。 用R=8%试算： 100×(P/A,8%,3)+1000×(P/S,8%,3) =100×2.5771+1000×0.7938 =1051.51（元） 用R=9%试算： 100×(P/A,9%,3)+1000×(P/S,9%,3) =100×2.5313+1000×0.7722 =1025.33（元） （二）贴现债券的投资收益率 1.单利计息的贴现债券的投资收益率 在按单利计息时，贴现债券投资收益率的计算公式为： ??? R= ×100% 【例6-6】 某贴现债券面值为1000元，2004年1月1日发行，期限3年，发行价格为813元，按单利计息，要求计算该债券的投资收益率。 R= ×100% =7.67% 2.复利计息的贴现债券投资收益率 第二节　 　股票投资 一、股票投资目的 １． 获利，即获取股利收入及股票买卖差价。 ２． 控股，即通过大量购买某一企业的股票达到控制该企业的目的。 二、股票投资特点 股票投资相对于债券投资而言，具有以下特点。 1．股票投资是股权性投资 2．股票投资的风险大 3．股票投资的收益较高 4．股票投资的收益不稳定 5．股票价格的波动性大 三、股票价格的确定 股票的价值是指其预期的未来现金流入的现值，又称为股票的内在价值。 （一）短期持有、未来准备出售的股票 【例6-8】现在市场上有一种股票，预计年股利为2.4元/股，预计一年后的市价为25元/股，投资者要求的必要报酬率为8%，试计算该股票的投资价值。 （二）长期持有，股利固定不变的股票 【例6-9】假定上例中的股票为长期持有且