企业集团购并投资与公司分立演示教学.ppt

企业集团购并投资与公司分立;第一节、购并投资政策与管理策略;一、购并目标及其规划; (一）购并目标;1、长远性的战略目标;成功购并的关键 ;（二）购并目标规划;二、目标公司搜寻与抉择的战略符合性标准;三、目标公司财务评价;三、目标公司财务评价;（一）现金流量贴现模式;1、未来现金流量预测;目标公司的经营性贡献现金流量;（1）股权现金流量;（1）股权现金流量;（2）运用资本现金流量;例题1;解：;（2）运用资本现金流量;（3）目标公司的经营性贡献现金流量测算;①兼并;①兼并;A、按股权基础测算;B、按运用资本基础测算;②购股; 2、折现率的选择;2、折现率的选择;（1）折现率选择应遵循的原则;（2）折现率选择的具体方法; ①兼并折现率选择;②购股折现率选择;3、预测期的确定;4、明确的预测期后的现金流量测算;现金流量恒值增长模型法;债券估价模型;股票估价模型;股票估价基本模型;零成长股票估价模型;固定成长股票估价模型;例题2;解：（1）2002—2006年和2007年及其以后L企业的贡献股权现金流量分别为：;解：（2）2002—2006年和2007年及其以后L企业的预计股权现金价值为：; ;（二）非现金流量贴现模式;1、市场比较法;2、市盈率法;例3;解：B企业近三年平均税前利润 =（2200+2300+2400）/3 =2300（万元）;3、股息法;四、购并资金融通;