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跨境人民币金融产品创新及金融安全的研究 　　摘要：近年来，跨境人民币结算发展迅速，相关金融产品不断丰富。从业务发展来看，产品主要围绕境内外汇率利率差异进行创新，对制定和执行货币政策、维护金融稳定等方面提出了挑战。本文建议在加强人民币金融产品创新的同时，加强金融安全的防范。 　　关键词：跨境人民币 金融产品 创新 　　一、跨境人民币金融产品创新现状 　　（一）融资类跨境人民币金融产品 　　1、民币海外代付产品 　　人民币海外代付是境内银行利用境外机构及代理行的人民币资金，在客户全额人民币质押的条件下，为客户提供的短期融资服务。由于该业务风险较低，人民币海外代付成为近年来贸易融资创新产品中发展最为迅速的产品。 　　2、人民币存款质押外汇融资产品 　　对于那些使用即期购汇方式支付对外货款的进口企业，其套利模式一般是先在国外银行存入一定额度的人民币定期存款，这样企业就可以得到国外银行同期限的外币融资对外付款，在得到外币融资的同时，再签订相关的远期购汇合同，这样以来就可以实现对购汇价格的锁定，可以在一定程度上规避汇率风险，减少企业的汇兑损失，在到期日即就使用解押的人民币存款，购买外汇进而及时偿还银行的外币融资本息，在这个过程中利用人民币及本外币利率倒挂，从而在一定的条件下可以进行无风险套利。 　　3、境内外银行和关联企业联动的组合产品 　　通过在境外企业做NDF购汇业务，锁定汇率，境内外企业可获得较高的综合收益。 　　（二）结算类跨境人民币金融产品 　　1、跨境购汇业务 　　是指境内银行通过其内部系统将企业购汇所需的人民币资金汇至境外合作银行，由境外银行完成购汇，并完成对外支付的一种创新业务。 　　2、跨境结汇业务 　　是指境内企业货物贸易收汇汇出境外结汇为人民币后调回。在境内企业货物贸易收汇款汇入境内银行后，境内银行并不直接将该款项解付给企业，而是将该款项暂挂银行临时账户，通过境内银行内部科目将该外汇款项汇往该银行境外分行结汇为人民币后，再调回入企业账户。 　　（三）离岸市场类人民币金融产品 　　离岸市场人民币金融产品主要是银行或者企业利用境外离岸人民币市场的人民币资金的优势，通过各种方式从境外获得人民币资金需求。当前主要有海外直贷、人民币外债等产品。 　　从目前跨境人民币金融产品创新来看，主要以贸易融资、跨境购售汇、NDF为基础的产品，并将这些产品进行组合，利用境内外汇差、利差进行合理套利的产品创新。以人民币期权、掉期等形式结合的金融产品创新较慢，总体看围绕跨境人民币金融产品创新步伐正在加快。 　　二、跨境人民币金融产品创新面临的挑战及金融安全 　　（一）制定和执行货币政策的影响逐渐扩大 　　1、制定货币政策的难度加大 　　人民币计价结算使得我国国内经济与世界经济尤其是周边国家（地区）的经济形势紧密相连，影响人民币供给的各种经济变量不仅限于国内，还将受到国外政府、企业和个人对人民币需求的影响。国际金融市场上人民币的流通数量、货币的自由兑换情况、汇率的变动以及资本的流动等因素加大了中央银行制定货币政策的难度。 　　2、制约货币政策的有效实施 　　由于贸易中直接支付人民币现金，大量的人民币现钞滞留境外，使货币政策执行环境趋于复杂，货币投放压力加大。若人民币汇率或利率预期发生较大变动时，微观主体统一采取的某种行动，形成“羊群效应”，抵消货币政策的作用力。同时部分货币游离于银信用体系之外，货币乘数效应明显降低，货币政策的执行效果被弱化。 　　3、出现“特里芬难题” 　　要扩大人民币在他国的结算规模，发挥部门国际货币的职能，就需要他国持有较多人民币。人民币的大规模输出必须通过收支赤字来实现，由此带来我国国际收支的失衡，进而可能引起货币的贬值。另外，履行国际货币职能的货币又必须要求币值稳定，不能出现持续逆差，一旦我国出现持续的赤字，将使持有人民币流动资产的国家不愿意持有更多的人民币资产，即“特里芬难题”。 　　（二）对金融稳定工作带来挑战 　　1、金融监管面临的风险加大 　　不断创新人民币金融产品后，可能会引发一些问题：我国可能会受到国际投资资本的冲击，使国内货币市场、证券市场、房地产市场的资产价格短期内上涨或缩水；他国经济动荡引发区域性金融危机，对我国的金融业形成冲击，金融稳定监管模式面临新的考验。 　　2、离岸金融业务发展速度过快引发风险 　　人民币作为对外贸易支付结算货币后，境外循环的人民币规模将迅速扩大，离岸人民币业务发展潜力巨大。如果不进行有序引导和控制，可能出现金融风险。 　　3、人民币境外流通可能会限制人民币汇率政策发货作用 　　人民币境外流通中，会自发产生与其他货币兑换的需求，并产生相应的汇价。而由于各自需求供给环境不同，与国内汇价会存在差异。同一货币，两种汇率