股票行业分析解析：核电产业篇.doc

核电产业篇！！！ 1、核电是目前最可行、重点发展的新能源 ? ? ??核电是“十二五”规划中新能源产业的重点。新的《核电中长期发展规划》计划到2015 年，我国的核电装机规模达到3900 万千瓦，到 2020 年的核电装机规划提高到8600 万千瓦， 在建规模在 4000 万千瓦。? 核电规划多次得到上调，显示了中央对核电发展的决心，也说明新能源中核电发展的确定性高，发展的风险最小，可行性最高。 ??? 首先，核电是目前最可行的新能源。由于风电、太阳能等受到发电成本、电网调峰、传输距离等等限制，使得核电成为新能源领域的重头。到 2020年非化石能源占中国一次能源的比重将提高到 15%。 相比其他新能源，可短期内、大规模实现工业化发电只有核电。 其次，核电不但其单位价格低于其它能源形式，而且成本稳定。据国际核能组织统计，核电发电成本水平已接近 50 美金/兆瓦小时。我国成熟的核电站的单位建造成本也已低于 0.4 元/千瓦。核电成本稳定的优势将使之赢得更多的下游投资。 ?? ?再次，核电是一种技术成熟的清洁能源。与火电相比，核电不排放二氧化硫、烟尘、氮氧化物和二氧化碳。以核电替代部分煤电，不但可以减少煤炭的开采、运输和燃烧总量，? 而且是电力工业减排污染物的有效途径，也是减缓全球温室效应的重要措施。 ?? ?最后，核电还有一大优势就是年利用时间长。核电在各种能源中年利用小时数最长，可达 7000小时左右，相比其他能源电力供应稳定，特别是相比较风电与太阳能等新能源来说，更适合作为电网中主要的电能来源。 ? ??? 综合可行性、成本、环保、利用率等因素，核电是目前最可行的新能源，是新能源行业重点发展的领域。 ? 2、核电产业投资巨大、行业发展潜力大 ? ??? 我国核电发展空间很大。从我国目前的电源结构看，煤电的比例长期在 70%左右，核电仅占 1.9%，与全球核电占总发电量 16%的比例相差比较大，因此核电发展潜力巨大。据保守估计，到 2015 年核电总共可为核电材料市场增加 210 亿元左右的市场容量，到 2020 年，十年间，可以带来 580 亿左右的市场容量。到2020年，我国的核电总投资额将达到7150 亿元左右，核电设备投资达到 3575 亿元左右。 ? ??? 而2011-2013 年核电设备制造行业将进入设备交付高峰期，订单将逐步转化成销售收入。按照对各个核电站设备交付的测算，预计2011年设备行业收入同比增长约100%，明年增幅在50%。同时随着规模效应的显现，核电毛利率也将逐步提升。 ? ? 核电设备构成 ? ?? 核电设备主要分成几大组成部分：核岛、常规岛和辅助设备系统。 ? ?? 1：核岛主要设备包括蒸汽发生器，反应堆压力容器，堆内构件/控制棒驱动装置，主冷却泵（AP1000 技术主泵为屏蔽泵），稳压器，硼注箱，安注箱，稳压器等。 ?? 2：常规岛设备主要包括半转速的汽轮机，发电机，汽水分离器等。 ?? 3：辅助设备系统包括变压器，各种 HVAC系统（包括核电空调等）。 ? ?? 除了主设备外，还有一些价值较大的设备用材料，主要是核岛和常规岛主设备使用的大型铸锻件和各种不锈钢合金管道。 ?? 核电设备中有一些消耗性的设备主要有用于燃料棒锆材料管和各种核电用阀门（核岛用主阀门是不更换的）。 ?? 同时关注核电的一些伴随性投资，其中包括用于增强核电对用电峰谷调节能力的蓄水储能电站等。 ?  核电设备成本结构和市场容量 ? ?? 在根据对各大设备制造厂商广泛调研的基础上，归纳总结出CPR1000 核岛/常规岛/辅助系统设备的价值比例约为 48%：32%：20%。主要铸锻件成本占核电总投资的 7%，合金钢管等热交换设备占核电总投资的 4%。 ? ??  1：核电铸锻件 ? ??? 大型铸锻件是主设备的重要原材料 ?? 大型锻件是核岛/常规岛设备制造的关键材料。其运用相当广泛，主要分成合金钢锻件，不锈钢锻件和整体锻件等。蒸汽发生器，稳压器的壳体和管板，主管道，汽轮机低压整体转子，发电机转子，蒸发器下封头，压力容器整体顶盖，锥形筒体等核岛常规岛主设备均要使用铸锻件。 ?? 锻件的工艺难度大：对核岛主设备的大型锻件的基本要求是在所有厚度的全断面上具有合适的强度、足够的韧性及良好的焊接性。这就要求消除冶炼、多炉合浇、锭型与冷却过程中存在偏析，以及热处理后的晶粒度和微 观组织的不均匀。同时核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，目前国内只有一重，二重，上重装备有大型万吨锻造机。 ?? 铸件主要用于结构复杂的核岛非承压设备。其中主要难度设备是核岛主泵的外壳铸造。主泵外壳也是代表目前世界上铸造生产的最高水平。 2：核电铸锻件的价值大和盈利能力强 ?? 根据测算，核心主设备的铸锻件总价值占设备总投资的比重约为设备投资比重的