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高技术服务业融资的研究综述 　　摘 要：以高新技术带动高技术服务业是现代服务业发展的重要方向。文章基于高技术服务业发展的背景和目的，综述了国内外高技术服务业发展现状，分析高技术服务业融资的瓶颈和发展趋势，从政府、银行、企业等多角度，探讨解决产业融资的新思路。 　　关键词：高技术服务业 融资 现代服务业 增长 　　中图分类号：F276 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2014）06-153-02 　　一、前言 　　高技术服务业，是指知识密集、技术密集、资金密集的新兴高层次技术群在服务业领域的应用，并具有高质量、高技术含量和高附加值服务的特点。近年来，随着我国市场化程度的提高、区域经济与高新技术产业的发展，正在逐步形成一个人才密集、知识密集、附加值高、支撑并服务于经济、产业和企业发展的高技术服务体系，高技术服务业在未来现代服务业的发展中将占据越来越重要的地位{1}。为推动高技术服务业又好又快发展，2011年国务院办公厅颁布了《关于加快发展高技术服务业的指导意见》，明确了“十二五”我国高技术服务业发展的方向，尤其对高技术服务业的融资与支持提出了发展意见。作为产业发展的重要基石，建设高技术服务业融资服务，不仅可以对新型高新技术服务业融资创新理论加以完善，对融资渠道和方式加以创新，也为金融、信贷市场的发展与完善提供良好的技术支持，完善产业链结构，实现可持续发展。 　　近些年来，全球高技术服务业的发展势头已经超过了高技术制造业，成为新的经济支柱产业。美国、日本、欧洲等发达国家凭借制造业的雄厚基础，使本国的高技术服务业得以较早、快速的发展{2}。近5年来，高新技术服务业快速持续发展，高新技术业规模的年平均增长速度高达27%，高技术业产值占服务业比重已达16%。目前来说，高技术服务业的产值在经济总量中的比重已接近三分之一。近年来，高技术服务业以1：8.82的投入产出比，超过电子信息、生物医药、新材料等其他高新技术产业的回报率，成为盈利冠军。而我国的高技术服务业是近几年才提出并发展起来的，起步晚、经验不足、区域发展不平衡，学习和借鉴国外的成功经验，并在实践中不断摸索，走了不少弯路，但也卓有成效。高科技企业是经济增长的强大推动力量，又有很强的创新能力，在制度创新和技术创新中担当着重要的角色。因此，高技术服务企业融资环境建设尤为重要。 　　二、国内外高技术服务业融资的理论研究 　　（一）国外理论研究现状 　　1.外源融资与风险管理。由于高技术服务业的特性，外源融资对于高技术服务业融资问题的解决有着重要的作用，融资理论也表明，资本市场的发展有助于企业的创新活动，从而多角度解决融资困境。奥地利经济学家Joseph提出了融资创新理论，指出创新活动与金融活动是相互作用相互促进的。Latimer曾对高技术服务业融资困境的成因进行研究，提出银行等金融机构和其他非金融机构都是出于盈利性的目的来提供贷款，但是高技术服务企业风险较高，使得银行等提供贷款的成本和风险都比较高，会影响这些金融机构的收益{3}。这也是银行为高技术服务业提供贷款的一大障碍。 　　2.均衡信贷与产业发展。对银行信贷配给与高科技服务业融资之间的关系进行研究，Stiglitz和Weiss指出由于信息不对称的存在，银行会选择均衡信贷的方式来对需求企业进行配给，即使贷款人愿意出更高的利率来获得贷款，银行也不予采纳。对于高技术服务业来说，银行并不会因为它的高收益而提供更多的贷款，这对于高技术企业的融资有一定的影响{4}。由此提出，提高信息的对称性是势在必行的。 　　3.风险资本与融资创新。对风险投资企业、风险投资市场和高技术服务业的政府管理制度进行分析，界定了高新技术服务业的本质特征是核心能力与创新；Stahan和Weston讨论了技术创新劳动与金融创新劳动的激励制度安排，描述了高技术产品价格规则{5}；Meyer分析了风险资本市场制度与传统资本市场制度的区别与联系，证明了风险资本市场制度是资本市场制度的逻辑的自然演进；Peek和Rosengren提出了政府在高技术经济发展中的基本职能是积极提供“知识”这种公共物品，保证全社会公正分享创新收益，政府应提出积极的高技术服务业政策和启动高技术产品市场。 　　（二）国内理论研究现状 　　1.政府与产业发展视角下的融资研究。从宏观角度主要探讨高新技术服务业产业化问题，即通过金融制度的安排和国家政策的改变来促进高科技服务业的融资大环境的改善。生蕾等人通过研究金融市场、证券市场与国家政策和制度之间的互动关系，以国家政策和制度的改变来营造一个更加完善的金融环境，从而来解决高技术服务业的融资问题{6}。陈圆等通过对政府在高技术服务业的发展中的角色定位研究，提出政府应在行业发展中发挥更加积极的作用，同时提出一些创新的方向和途