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全球化中美国跨国公司利润结构变动动因剖析 　　【摘要】全球化背景下，积极参与全球价值链优化整合过程的美国跨国公司，凭借其强大的价值链条优势、技术研发优势和战略执行优势在国际市场占据着领先地位，这对后起发展中国家企业继续推行“走出去”战略提供了重要的启示。在收集了美国106家各行业大型公司最近10年的面板数据基础之上，应用面板数据计量方法进行聚类分析、因子分析，试图探寻其利润结构变动的主要趋势以及主要影响因素。 　　【关键词】全球化 全球价值链 跨国公司 利润结构 面板数据 　　一、引言 　　进入新世纪以来，以贸易和投资自由化为主要方式的全球化过程正深深地改变着世界经济格局，也对全球产业链和供应链的调整起了根本的推动作用。同时，作为全球化进程中最为活跃的经济组织形式—跨国公司也在全球化过程中不停地进行战略调整和实现价值链优化升级，实现资源在全球的优化配置、投资布局的区位优化以及核心竞争力的培养和提升。 　　众所周知，一国跨国公司综合竞争力是该国国际竞争力重要的组成部分。跨国公司竞争力的提升对宏观经济的复苏和发展起着巨大的促进作用。2008年金融危机给全球经济带来的巨大冲击，使得以美国为主要代表的发达国家经济体跌入发展的冰期。可是，值得引起注意的是美股在危机后坚挺的上扬表现。从相关数据显示，自2009年3月6日美国股市真正见底以来，就开始了持续反弹过程；到2010年10月，美国道琼斯指数破万点大关，逼近危机前水平，期间道琼斯指数曾上涨至10017.60，涨幅为1.48%，标准普尔500上涨至1091.85，涨幅为1.74%，纳斯达克指数上涨至2170.68，涨幅为1.44%，引领了全球股市的持续回暖。理论界已经关注这一现象，并给出各种解释：Alexandru Ionescu，Nicoleta Rossela Dumitru[1]（2011）认为整体经济稳企回暖是美股两年牛市的根基；Nick Godt[2]（2011）美联储持续推行量化宽松政策为市场反弹提供流动性支持；王庆（2012）①认为欧债危机和我国地方融资链的断裂导致国际避险资金回流美国。但是，从跨国公司全球战略调整以及价值链优化升级而带来的利润结构变动角度来分析美股股市逆市上行现象还鲜有尝试。 　　二、全球化下美国企业利润结构的变迁 　　全球化背景下，企业利润结构已不能很好地反映国际企业在一定时期的经营运作成果，而基于价值链视角的经济增加值成为新的衡量工具。纵观全球化整个进程，美国企业跨国经营活动的经济增加值一直保持着强有力的增长动力，而且其增长动力主要来自其海外子公司的贡献。 　　从利润来源分析，根据美国经济分析局（BEA）2005年相关数据显示，自20世纪80年代以来美国跨国公司母公司经济增加值总体上稳步上升，其中从1982年到2002年的20年间保持年均增长率4.4%，并在2000年实现增加值达到2.1415万亿美元的峰值之后有所下降；同时海外子公司经济增加值也始终保持强劲的增长趋势，并且与全球化的深度和广度明显地呈正相关关系，其中在1982年至2002年间保持年均增长率5.1%，高出同期母公司经济增加值增值0.7%，2000年之后虽然略有下降，但在之后两年迅速回升②；从行业分布来看，制造业经济增加值增幅一直都占到美国所有跨国公司经济增加值增幅总额的三分之一，2003年全美主要行业海外分支机构经济增加值中制造业占比36.5%，其中化学品行业经济增加值达到743.43亿，占比为21.44%，其次是运输设备行业经济增值为492.92亿，占比达到14.25%；同时，零售行业和信息产业作为最具盈利性行业之一，具有强劲的发展动力，其中2003年分别实现增幅19%和19.2%，仅次于初级材料行业（其增幅为20%）[3]。其中以信息产业和电子设备产业为代表的高新技术产业的变化尤其明显，OECD相关数据显示，2001年高新技术产业平均投资收益率为-24%（深受泡沫经济的影响），而到2010年行业平均投资收益率达到了17.2%，提高了171.07%，远远高于其他行业的增幅[4]。 　　上述研究结果和数据明确反映了全球化对美国跨国公司利润结构的变迁产生显著的影响。主要体现在：经营战略上，适应多变性外部环境的跨国公司正逐步成为全球公司，利用全球价值链的重置和外延，通过虚拟化企业管理模式将企业内部价值链与区域乃至全球价值链相衔接，最终实现自身价值持续增长；在国际化进程中利润来源在资源和生产流程的整合中形成不同的归集，最终导致各行业利润结构出现新的特征。正如国外有学者指出，跨国公司在全球范围内配置资源，以实现在本国内无法实现的优势[5]。 　　三、美国企业国际化经营利润驱动因素分析 　　（一）理论分析 　　在全球价值链理论背景下，美国企业国际化经营实现价值增值依靠技术