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从外汇储备角度解析银行业流动性过剩问题 　　摘 要：近年来，我国商业银行出现了比较严重的流动性过剩问题，对其成因的研究比比皆是。本文认为导致商业银行流动性过剩的最大诱因在于中央银行通过外汇占款渠道发行基础货币以吸收过多的外汇储备。通过检验外汇储备与银行存贷差的正相关性及因果关系，有力地论证了这一结论，并据此提出相应解决措施。 　　关键词：流动性过剩;外汇储备;商业银行;人民币汇率机制 　　中图分类号：F832.21文献标识码：A 文章编号：1007-4392(2008)01-0050-04 　　 　　据中因人民银行数据显示，截止2007年7月末我国金融机构人民币各项存款余额约37.17万亿元，各项贷款余额约25.24万亿元，存贷差高达约11.93万亿元，比2000年和2006年同期分别增长了约423.4%和15.91%，存差规模明显增大。与此同时，央行不断通过利率手段加强对流动性的管理，抑制货币信贷总量过快增长。2007年以来，央行六次上调存款准备金率累计3个百分点，三次上调金融机构存贷款基准利率。此外，央行也加大了央行票据的发行力度，来回收多余的流动性，调节商业银行的信贷扩张能力。2007年上半年累计发行央行票据2.6万亿元，同比多发行0.4万亿元?鸦6月末，央行票据余额为3.8万亿元，比上年末增加0.8万亿元1。由此可见，我国银行体系流动性过剩的压力依然存在，仍是来我国未来一段时期经济发展中亟待解决的问题。 　　 　　一#65380;商业银行流动性过剩的成因分析 　　 　　目前，对我国商业银行流动性过剩成因的研究有很多，主要包括以下几方面:人民币升值预期以及贸易的持续增长导致外汇储备迅猛增加，基础货币被动性大量扩张流入市场?鸦国有银行股改上市，利益驱动下的贷款扩张动能加强?鸦投资渠道狭窄导致新增储蓄存款大幅增加?鸦资本充足率的约束和监管以及企业短期融资券的替代导致商业银行贷款增长缓慢等等。笔者认为，在诸多因素中，外汇储备迅猛增加以及现行人民币汇率机制相对僵化是造成银行流动性过剩的最主要原因。 　　(一)外汇储备增长与货币供给增加的现状 　　近年来，我国国际收支的经常项目和资本项目都表现出较大的顺差。2006年，经常项目顺差由上年的1608亿美元增加到2499亿美元，已连续五年呈现大幅增长，其中货物贸易顺差2177亿美元，增长62%，再创历史新高。与此同时，由于看好中国经济发展前景，看涨人民币汇率，包括热钱在内的国际资本通过各种渠道涌入中国，使我国资本项目也出现持续顺差2。(见表1) 　　 　　经常项目和资本项目的“双顺差”使我国外汇储备#65380;外汇占款迅速增长。2007年第二季度末，我经常项目和资本项目的“双顺差”使我国外汇储备#65380;外汇占款迅速增长。2007年第二季度末，我国外汇储备达到13326.25亿美元，外汇占款与基础货币的比例由2003年以前低于50%?熏到2003年底的57%，接着快速攀升，到2005年底达到了96.58%#65380;2006年底上升到了108.5%，截止2007年第2季度末，该指标已达到125.2%，外汇储备与外汇占款增速之猛可见一斑。(见表2) 　　 　　与此同时，我国货币供给的增长速度也在不断攀升。由图1可见，我国2005年全年与2006年前两个季度外汇储备增长额与货币供应量的增幅保持平稳，2006年第三季度外汇储备增量所有下降，与之相应货币供应量的增长幅度也减缓，而随后的两个季度随着外汇储备余额的迅速增加，货币供给量的增幅也随之上升，而今年二季度外汇储备余额增长有所放缓，同时货币供应量也得到了有效抑制。可以看出，外汇储备余额的变动与货币供给的变动幅度具有一定相关性。 　　 　　数据来源:跟据中国人民银行网站整理得到 　　(二)外汇储备增长对我国银行体系流动性的影响 　　一般来说，国际收支顺差形成的超额外汇储备，通过外汇占款的渠道增加基础货币的投放，进而增加货币供应量。货币供应量的增多会导致社会资金面宽松，经济运行有通货膨胀的压力，而我国经济发展中的资金融通又主要是通过商业银行来进行的，因此可以说商业银行出现了较为严重的流动性过剩问题。 　　具体说来，当前我国央行基础货币的投放通过三种渠道:再贷款#65380;财政透支与借款及外汇占款，前两项统称为中央银行信贷，外汇占款是中央银行增加外汇储备对应的货币投放。所以，中央银行国内信贷和外汇储备的变化直接影响基础货币的投放量，三者在数量上的关系可以表示为:△MB=△D+△R 　　其中，△MB表示基础货币的变化，△D表示国内信贷的变化，△R表示外汇储备的变化。在国内信贷不变的情况下，国际收支不平衡时就会通过外汇储备渠道迫使货币供应发生变化。在浮动汇率制度下，国际收支顺差形成的超额外汇储备可