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黄金相关企业套期保值的现状及建议 　　【摘 要】黄金相关企业面临着巨大的价格波动风险，黄金相关企业如何充分利用期货市场开展套期保值业务来规避价格风险，是企业必须面对的一个重要课题。文章通过对黄金概念股企业和相关黄金网站展开调查，了解我国黄金相关企业开展套期保值业务的现状及存在的问题，据此提出具有针对性的建议。 　　【关键词】黄金企业 套期保值 制度 策略 　　引言 　　由于黄金的特殊属性，即商品属性、货币属性和金融属性，影响黄金价格的因素很多，除了黄金的供需关系，还有石油价格、美元价格、国际政治争端等等，都会使黄金价格发生变化，黄金价格波动频繁。而且我国又是一个黄金生产和消费大国，国际黄金价格的暴涨暴跌给我国黄金相关企业造成了很大的损失，主要是因为我国黄金企业对期货市场和衍生工具知之甚少和利用不高造成的。在目前黄金价格走势不明朗的情况下，黄金相关企业面临着很大的价格波动风险，如何利用黄金期货稳定生产成本和销售收入，这凸显了黄金相关企业利用套期保值的必要性和紧迫性。 　　1套期保值的原理及方法 　　1.1套期保值的原理 　　商品无时无刻不存在着价格波动风险，期货市场可以为现货市场提供一个风险管理的市场机制，可以实现对价格风险的转移，实现这个目的的常用手段是套期保值。 　　1.2套期保值的基本策略 　　买入套期保值又被称为多头套期保值，是指套保者担心未来商品价格上涨而造成生产成本上升，利润下降，所以在期货市场上买入同种或相似商品的期货合约，避免将来商品价格上涨造成的困境。买入套期保值适合担心黄金价格上涨的黄金加工企业。 　　卖出套期保值又被称为空头套期保值，是指套保者担心未来商品价格下跌而造成利润下降，所以在期货市场上卖出同种或相似商品的期货合约，避免将来商品价格下跌造成的困境。卖出套期保值适合担心黄金价格下跌的黄金生产企业。 　　2黄金企业套保的现状 　　2.1样本选取 　　随着黄金市场的全面开放，我国参与黄金生产和经营的企业越来越多。中国黄金协会的会员有400多家，其中黄金生产企业有168家，黄金加工企业有100家左右，商业银行50多家，其余的为黄金相关的事业单位和期货公司。中国黄金集团公司是我国黄金生产和销量最大的企业，上海老凤祥有限公司是我国珠宝行业的龙头企业。由于我国黄金相关企业较多，但是大多是中小企业，数据不好找，因此本文涉及到的研究对象为财经网站上相同的黄金概念股的上市公司。 　　根据笔者对黄金概念股的归纳，我国黄金概念股上市公司有14家。其中老凤祥、东方金钰、潮宏基、金叶珠宝和明牌珠宝属于家用轻工行业，中金黄金、山东黄金、辰州矿业、恒邦股份、紫金矿业、赤峰黄金和荣华实业属于有色金属冶炼与加工行业，金一文化和豫园商城为零售行业。 　　2.2 黄金企业套期保值情况 　　①黄金企业利用黄金期货和Au（T+D）规避价格风险，套保企业少。 　　通过对14家黄金概念股企业的年报进行调查，发现公开发表套期保值公告的只有5家，分别是辰州矿业、恒邦股份、潮宏基、金一文化和明牌珠宝，它们主要是通过黄金期货和Au（T+D）进行套期保值。但是参与套期保值的企业数量有8家，除了前面发表套期保值公告的5家外，还有东方金钰、豫园商城和紫金矿业，占黄金概念股总数的57%，占黄金企业总数的2%。通过上市公司参与套期保值的数量占比，发现他们参与套期保值的数量与国外90%的套保率相比，实在是太少了。而且上市公司都是规模达到了一定的程度才允许上市的，那么相比于其他没有上市的中小企业来说，他们进行套期保值的比例可能就更小。 　　造成这种现象的原因是因为企业高层缺乏或存在错误的套期保值观念。第一，在2013年之前黄金价格一直处在一个牛市中，价格虽然有所波动，但是总体趋势是向上的，企业的利润也是向上的，所以很大一部分的黄金企业并没有进行套期保值的意识。第二，企业虽然知道期货市场有规避市场风险的功能，但是由于我国期货市场建立初期的不规范操作，以及杠杆化交易的特点，让一些开始尝试期货交易的企业亏损严重，认为期货交易的风险高于现货交易。而且有的企业只通过期货市场的盈亏来判断套期保值业务的成功与否，亏损之后便是是闻“期”色变。 　　②企业缺乏专业套期保值人才及管理不健全、决策随意 　　黄金概念股企业的本科及以上的学历占比不足10%，除了紫金矿业超过了10%，而明牌珠宝的17.15%则是包括了大专学历的。这些本科及以上学历的专业并不只是金融类专业而是包括了所有专业，所以企业金融类人才比例可能不到5%，或是更低。不仅仅是高学历的职工比较少，而且技术人员（含管理人员）占比也比较少，大多在10%以下。从这些数据上看，企业缺乏专业的套期保值人才。 　　有些企业进行套期保值的人员身兼数职，并不是专门从事期货交易的人员。比如恒邦股份在20