《11版第一章》-课件.ppt

（三）有条件地开放境内企业和个人投资境外资本市场 2005年，开始对人民币汇率形成机制进行改革，对资本项目管理的改革进行了探索； 2006年，首次明确个人可以从事的资本项目交易；更加便利和规范个人外汇收支； 2006年6月，银监会《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》，明确商业银行开展代客境外理财业务的方式、投资范围和托管资格管理等； 2007年4月，中国银监会和香港证监会签署监管合作谅解备忘录； 2007年20月，中、英两国金融监管部门就商业银行代客境外理财业务做出监管合作安排； 保监会 2003年《关于保险外汇资金投资境外股票有关问题的通知》，仅限于中国企业在境外发行的股票； 2005年初，中国平安获批运用自有外汇资金进行境外投资； 2007年8月，滨海新区成为境内个人直接投资境外证券市场的试点，这标志着资本项目下外汇管制开始松动，个人投资者将有望在未来从事海外直接投资 * 5.1773年在乔纳森咖啡馆成立了英国第一家证券交易所； 6.1802年英国的第一家证券交易所获得政府的正式批准； 7.19世纪中叶，地方性证券市场在英国兴起，铁路股票开始盛行； 8.美国证券市场是从买卖政府债券开始的；（独立战争，及战后处理） 9.1790年美国成立了第一家证券交易所—非常交易所； 10.1792年5.17，名证券经纪人商定“梧桐树协定”（每日聚会、从市交易、最低佣金，其他标准）； 11.1793年， “汤迪”咖啡馆落户华尔街，美国证券交易有露天转移到室内； 12.1817年，华尔街“汤迪”咖啡馆证券交易的经纪人。通过章程，成立组织“纽约证券交易会”； 13.1863年，“纽约证券交易会”更名为“纽约证券交易所”。 14.独立战争以后，受工业革命的影响，股票交易开始盛行。 （二）初步发展阶段 世界大环境：20世纪初资本主义由：自由竞争→垄断；为了适应资本主义发展的新需要，在证券市场中占主导地位的已经不是政府债券，而是公司股票和公司债券。 （三）停滞阶段 1929~1933第一次世界经济危机。 （四）恢复阶段 二战后~20世纪60年代世界经济处于恢复期。 （五）加速发展阶段 主要结点： 1.20世纪70年代世纪经济的繁荣，推动了证券市场的兴旺； 主要标志为：证券化率的不断提高（证券市值/GDP）; 全球性趋势表现： （一）证券市场一体化 1.证券的发行和资金的筹集：异地上市、海外上市、多个城市同时上市； 2.从投资者层面，个人投资实现了借助于互联网的跨境投资；机构投资者大量的投资境外证券；主权国家的外汇投资也形成对国外更等级债券的大量需求。 3.市场组织层面：交易所之间的跨国合并和跨国合作层出不穷；场外市场也趋于融合。 4.证券市场的运行层面：全球资本市场之间的相关性逐渐增强。 三、国际证券市场发展现状与趋势 （二）投资者法人化 注：进入21世纪以来，国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长，并在市场中发挥主导地位。 （三）金融创新深化 注：场外交易衍生品的快速发展以及新兴市场金融创新热潮也也反映了金融创新进一步深化的特点。 （四）金融机构混业化 注：1999年11月4日，美国国会《金融服务现代化法案》，废除了1933年的《格拉斯—斯蒂格尔法案》取消了分业经营的模式，标志着金融分业制度的终结，和混业经营的趋势不断增强。 （五）交易所重组与公司化 1.2000年3月18日，阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、巴黎交易所，合并为泛欧交易所。 2.2002年，泛欧交易所又先后合并了伦敦国际金融期权期货交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（bvLp） 3.2006年4月，纳斯达克交易所（NASDAQ）收购伦敦证券交易所（LSE）股份，至年底持有股份28.75%。 4.2006年6月，纽约证券交易所（NYSE）与泛欧证交所合并，组建纽交所—泛欧证交所公司 5.2006年7月，澳大利亚证券交易所（ASX）与悉尼期货交易所（SFE）合并。 6.2006年10月芝加哥商业交易所（CME）与芝加哥期货交易所（CBOT），组成芝加哥商业交易所集团有限公司。 交易所公司化： 许多证券交易所均已公开挂牌上市。 （六）证券市场网络化 注：电子交易系统的普遍使用，使得国际证券市场突破了时间和空间的限制，实现了网络化。 最为典型的就是芝加哥商业交易所率先使用的电子交易系统和金融信息交换应用程序界面技术。 20世纪90年代出现了电子金融创新，即电子商务在金融业的应用。 （七）金融风险复杂化 1992年，英镑危机，导致英国英镑和意大利里拉退出欧洲汇率机制； 1993年，日本经济危机，使得日本经济进入衰退期； 1994年，墨西哥金融危机政府宣布货币贬值，进而导致资本逃和拉丁美洲地区金融危机市场的连锁