国际大宗商品价格走势剖析.docVIP

国际大宗商品价格走势分析 　　受国际金融危机影响,国际大宗商品价格在2009年初急剧下跌至谷底。2009年2季度以来,受多种因素的共同影响,大宗商品价格出现罕见的强劲反弹,创下近40年来的最大涨幅。2010年,受世界经济持续复苏和美元继续走弱的影响,大宗商品价格还将继续上涨,但涨幅预计会大幅减缓。 　　 　　一、2009年国际市场初级产品价格大幅反弹 　　根据世贸组织2009年国际贸易统计,2008年1季度初级产品价格是1998年的4.95倍,多数商品价格升至30年来的最高点。2008年2季度后初级产品价格出现急剧滑坡,2009年1季度初级产品价格只相当于2008年1季度的48.8%(见图1)。 　　 　　数据来源:世界银行 　　2009年下半年以来,随着国际金融危机形势好转以及世界经济复苏前景有所明朗,大宗商品价格再次出现大幅反弹并且所有大宗商品的复苏都超出了预期(见图2)。按照《经济学家》价格指数,2010年1月12日,食品价格比1年前上涨15.1%,金属价格上涨95.7%,黄金价格上涨39.5%,西德克萨斯原油80.74美元/桶,同比上涨109.7%。按路透/杰弗里商品研究局(Reuters/Jefferies CRB)2009大宗商品指数上升约24%,为1973年石油危机以来的最大涨幅。国际货币基金组织(IMF)数据则显示,自2009年2月全球工业生产触底之后的8个月内,IMF的大宗商品价格指数上升逾40%。相比之下,在过去的几次衰退之后,该指数相同时期内的升幅为5%。 　　 　　各类金属价格不断飙升。根据伦敦期货价格,2010年年初同比2009年年初,铜价上涨140%,铅价上涨了125%,锌价上涨了111%,铝价上涨了87%,锡价上涨了61%,镍价上涨56%。镍价在2009年8月份升至最高价位,此后有所回落和调整。黄金价格在2009年12月3日突破历史天价,达1 227.5美元/盎司,比2008年10月的低点681.7美元/盎司整整上涨了80%,此后黄金价格有所回调,但目前仍在1 130～1 140美元/盎司,有预测未来会突破2 000美元大关。 　　能源价格频繁波动。受金融危机影响,2009年1月,美WTI石油期货价格跌至33.2美元/桶的低位。2009年2月后,油价反弹回升,2010年年初油价最高反弹到83.95美元/桶,波动幅度超过150%,并且油价反弹过程中,波动十分频繁,多次出现半个月或1个月内暴跌、暴涨10美元的现象(见图3)。但总的看,2009年下半年以来,油价在60～80美元区间波动,并且重心呈现不断抬升的态势。Brent石油价格和WTI石油价格变动趋势基本一致,但波动幅度更大。与此同时,OPEC一揽子12种原油平均价格也在波动中稳步上升,2010年1月平均价格78.52美元,比2008年12月平均价38.6美元上涨了100%以上。据OPEC统计,2010年1月原油的峰值价格已经飙升至15个月来的新高。 　　食品和农产品价格反弹幅度相对较小。2009年上半年食品和农产品价格大涨,此后部分产品价格出现回落和调整。据IMF估计,2009年12月,食品价格同比上涨16.6%,环比上涨1.8%,其中,玉米价格同比上涨4.1%,环比下降4.1%;小麦价格同比下降6.3%,环比下降2.3%;大豆油价格上涨27.4%,环比下降1.5%;大豆价格同比上涨18%,环比上涨2.4%;糖价同比上涨8.9%,环比下降2.5%。由于主要含油种子以及谷物价格下降,2009年12月IMF食品价格指数环比出现减速(低于11月份3.6%增速)。2010年1月份,美国农业部发布世界农业供求评估报告,由于谷物产量创历史次高水平,玉米、大豆以及小麦价格下降进一步加速,但大米大幅减产导致米价上涨。受供应紧缺和需求旺盛推动,茶叶、可可和糖等软商品价格涨至数十年高位。2009年底纽约市场上,可可价格大幅上涨,逼近31年高位,较2009年1月上涨28.5%。糖价涨至28.5年高位,今年以来累计上涨165%。 　　 　　二、国际大宗商品价格大幅反弹的关键因素分析 　　(一)全球经济“V”型复苏,带动需求增加和价格上涨。自2009年2季度以来,在各国金融危机救助措施作用下,世界经济出现了积极变化,金融市场明显企稳,发达经济体的经济先行指标显示世界经济迈向温和但可持续的复苏之旅。2009年3季度,以美国为代表的西方经济体GDP取得了显著正增长。根据IMF在10月份最新预计,2009年世界经济将下降约1%,2010年将逐步恢复至增长3%左右,2009年到2010年世界经济将处于一个缓慢的上升周期。经济快速复苏带动了对能源和主要原材料的需求,大宗商品国际贸易也显示出缓慢复苏的积极迹象。 　　(二)美元走低推高资源价格和大宗商品