股泡沫测算模型的应用.PDFVIP

证券研究报告 金融工程 泡沫分析 股市泡沫测算模型的应用 主要观点 泡沫监控构建模型获得2007 年中国证券业协会科研 课题研究成果一等奖，并在2008 年3 月30 日在公开发表 在上海证券报，同时全文刊录在在《中国证券市场发展前 沿问题研究（2007 ）》（中国财政经济出版社），有兴趣的 投资者可查找我们的详细分析逻辑及步骤。在该泡沫预警 监控体系构建之后，经过一段时间的后续检验评价，该泡 沫体系在股市大周期的判断上具有一定的借鉴作用。 此次我们对泡沫分类方法进行一些改进。我们采用均 值为划分泡沫程度大和小的标志，即在泡沫在均值以上为 较大或大，均值以下为较小或小，为了使泡沫程度更加直 观，对均值以上泡沫和均值以下泡沫分别采用平均分布的 假设划分泡沫的百分比程度。 当前泡沫分类的根本原理是将当前的最新数据同样 本区间内的所有数据相比，来确定当前泡沫所处的状态。 该方法有一个致命的缺陷，即市场的运行状况虽然会重复 2011.3.20 历史，但不会简单地重复，市场每次周期的顶和底都会有 所不同。为了弥补这一缺点，同时泡沫度运行很少反复的 分析师 特征，我们借鉴布林线的设置原理，以6 月泡沫均值和上 广州证券研究所综合组 下各一个标准差的距离来显示泡沫的运行轨迹。该方法对 王丽萍 行情的预测虽略有落后，但对于中期行情的判断可提供一 执业编号：S032051012004 定的帮助。 联系电话：020333 联系电邮：wlpfp@163.com 敬请参阅最后一页重要声明 第 1 页 共 8 页 1、当前的泡沫评价体系 该泡沫监控构建模型获得2007 年中国证券业协会科研课题研究成果一等奖，并在2008 年3 月30 日在 公开发表在上海证券报，同时全文刊录在在《中国证券市场发展前沿问题研究（2007）》（中国财政经济出 版社），有兴趣的投资者可查找我们的详细分析逻辑及步骤。在该泡沫预警监控体系构建之后，经过一段 时间的后续检验评价，该泡沫体系在股市大周期的判断上具有一定的借鉴作用。 2006 年以及2007 年上半年，中国股市出现了大幅度的上涨，伴随着股指的不断攀升，关于股市泡沫 是否存在的争论不断加剧，由于缺乏普遍认同的价值评估体系，中国股市牛市的步伐一直交织在激情与迷 惘中，如果只强调成长市场的特殊性显然不够客观，但简单与国际成熟市场进行比较同样有失偏颇。为了 能够更加客观地评价股市的泡沫状态，对监管层和投资者提供警示作用，我们在07 年 3 季度构建了“