财务管理目标再认识　.docVIP

财务管理目标再认识 财务管理目标问题的探讨一直以来被人们所关注， 传统中所流行的“利润最大化”、“股东财富最大化”和“企 业价值最大化”等观点已经逐渐被人们认为不再是企业财务 管理的终极目标，为此，如何进行财务管理目标的指定及相 关观点在现阶段的优缺点成为我们探讨的话题。 关键词：企业目标；财务管理；企业价值 财务管理是组织好资金运动，处理好各方面利益关系的 一种管理活动。企业财务管理目标是企业在一定的环境和条 件下，财务管理所应达到的预期效果和基本要求。财务管理 作为企业管理的核心，其目标与企业的目标应该保持一致。 因而确定合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践 上，都有重要的意义。 一、企业的目标与财务管理的目标 企业的目标 企业是具有一定目标，在生产或流通领域从事特定活动 向社会提供商品和劳务，实现自主经营、自负盈亏、自我约 束、自我发展，获取盈利的经济实体。企业管理是一个复杂 的系统工程。为了解决这一复杂系统的相关问题，首先要建 立系统的总体目标。有关资料显示，国内外成功的企业系统 都是以优质服务，质量第一的社会效益和追求本企业的经济 效益作为企业的整体目标。从企业这个大系统考虑，应将系 统内不同层次的目标区别开来，财务管理子系统的目标应当 围绕系统的整体目标并保持一致。 企业财务管理的目标 财务管理目标是指企业财务管理在一定的时空条件下 所希望实现的预期结果。它是企业财务管理活动的出发点和 归宿，对全部理财活动具有根本性的影响，并且是连接财务 管理理论和实践的纽带。因此，建立科学的企业财务管理目 标，具有非常重要的现实意义。对于企业财务管理目标的研 究，主要是力求找到既符合本金最大增值的理财活动内在要 求，又要满足各经济当事人经济利益的财务管理目标。为此， 出现了多种财务管理目标的观点。其中，尤以“利润最大化”、 “股东财富最大化”和“企业价值最大化”等观点最为流行。 二、企业财务目标主要观点及分析 企业的财务目标理论和实务界有许多不同的说法，主要 存在以下观点：企业财务目标是利润最大化；企业财务目标 是股东财富最大化；企业财务目标是企业价值最大化；企业 财务目标是提高经济效益；企业财务目标是公平和效率。除 了以上说法，还有企业财务目标是财务状况最优化，是资本 的保值与增值，是现金股利最大化，是综合现金净流量最大化，是资金运动的合理化等等。这说明人们对这一问题的看 法还存在许多分歧，值得进一步探讨。 以利润最大化作为企业的财务目标 Zi-Zt-在企业规模不变的前提下，企业以利润最大化作为财务 目标有一定的现实意义。它比较容易被大家接受，也便于和 现行的财务会计报表系统接轨。但是企业规模是处在不断变 化之中的，如果单纯以利润最大化作为企业的财务目标，就 会出现以下偏差：一是利润最大化没有考虑企业的规模、资 金的时间价值、现金流量等问题，在没有现金流入时仍然计 『收入和利润的现象普遍存在。二是利润最大化有时会误导 企业不顾风险大小，盲目上一些利润高而风险也很高的项目 一旦失误，企业将陷入财务困境。三是利润最大化有时会引 起企业的一些短期行为，把注意力集中在短期臝利上，忽视 企业财务管理的其他方面和长期目标。 Zi-Zt- 以股东财富最大化作为企业的财务目标 股东财富是通过股票的市场价值来体现的，即当股票价 格达到最高时，则股东的财富也就达到最大。最大限度地提 高股票的价格成为企业的财务目标。这比以利润最大化作为 企业的财务目标有所进步，因为它考虑了财务风险和经营风 险，可以避免企业的一些短期行为。但它也具有以下缺点: 只适合上市公司；对非股东的利益考虑不够；股票的价格受 多种因素的影响，而且经常变化，有时与企业财务工作无关。 以企业价值最大化作为企业财务目标 企业价值最大化是指通过企业财务中的合理经营，采用 最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的 关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大 该观点适应于“共同治理逻辑”而存在。这种观点不仅考虑 股东的利益追求，而且将其他利益相关者共同构成了企业追 求的目标函数。由此决定了两者在理财对象、考虑问题角度 不同。这是目前西方企业界和我国许多财务理论工 普遍 接受的观点。他们认为，在股份有限公司中，企业的总价值 可以用股票市场价格来表示，当其最高时，就说明企业实现 了价值最大化财务目标，与股东财富最大化是一回事。这里 有一个问题，企业财富不等于股东财富，企业价值=负债价 值+股东财富。这还是比较传统的观点。按照新观点来看， 企业价值=负债价值+股东财富+员工价值。从理论上讲，企业 财务目标以企业价值最大化是比较好的选择，这可以较好地 满足各方面的利益要求。 三、财务管理目标新认识 市场经济条件下财务管理目标的特征 目前就有关企业财务管理目标方面的