并购启德教育被否.PDFVIP

证券研究报告 新三板教育周报 教育行业周报：流利说纽交所挂牌上市，神州数码 第76 期（2018.9.17—2018.10.1） 并购启德教育被否 新三板教育行业数据 指标 上周交易 2018.10.08 总市值（亿） 490.18 黄莞（分析师） 田鹏（研究助理） 流通市值（亿） 254.57 电话： 020 020 成交数量（万股） 120.27 邮箱： huangguan@ tian.peng@ 成交金额（万元） 894.08 执业编号： A1310517050001 A1310117080001 挂牌公司数量 251 本期观点 本期广证恒生新三板教育指数下降0.18% ，领先三板成分指数0.19 个百 广证恒生新三板教育指数走势 分点，领先三板做市指数0.16 个百分点。本期最受关注是9 月27 日流利说 在纽交所挂牌上市。千亿级在线教育市场拐点已至，“人工智能+教育”深度 10% 融合已经开启。根据弗若斯特沙利文报告，2017 年中国在线课外辅导市场空 间约人民币964 亿元，对应2017-2022 年年均复合增长率为26.3% 。海量市场 5% 空间下竞争格局极其分散，2017 年CR5 仅1.67%。经过最近几年各类商业模 0% 3 3 3 3 3 3 3 3 式大量的试错，当前部分领跑的在线教育企业商业模式逐渐清晰，在 / / / / / / / / 1 2 3 4 5 6 7 8 -5% / / / / / / / / 8 8 8 8 8 8 8 8 2017-2018 年陆续迎来规模化扩张的拐点。此前国务院出台《新一代人工智能 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 -10% 2 2 2 2 2 2 2 2 规划》，明确了我国新一代人工智能“三步走”的战略目标，提出了各参与方 的六大重点任务。到2030 年我国人工智能核心产业规模将超过1 万亿元，带 -15% 动相关产业规模超过 10 万亿元。教育领域已成为人工智能重要应用场景之 -20% 一，流利说作为目前首个登陆资本市场的 “人工智能+教育”标的具有标志性 -25% 意义，建议持续关注其后续业绩兑现情况。