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我国风险投资筹资渠道剖析 　　摘 要：风险投资在支持企业创业，推进技术创新和高科技产业化等方面有非常重要的作用，对风险投资筹资渠道的研究有助于更加有效地配置风险投资资金。根据风险投资发展较成熟国家的经验来看，风险投资的筹资渠道呈现出越来越多元化的趋势，养老金、基金、银行保险等金融机构、非金融类企业及个人和家庭基金等都可以成为风险投资资金的来源。但是，我国风险投资筹资渠道相对比较单一，并且风险投资市场体系发展也不够成熟。通过我国的风险投资筹资渠道分析，找出目前存在的问题，并对我国风险投资行业的现状提出意见和建议，探讨解决方案和改进的方法，对我国风险投资行业的发展十分重要。 　　关键词：风险投资；筹资渠道；资本市场 　　中图分类号：F832 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2017）27-0078-03 　　一、我国风险投资现状分析 　　风险投资在指出创业、推进科技发展等方面有非常重要的作用，但是就我国的情况来看，我国的风险投资的发展比较晚，且投资资金的筹集渠道主要为政府部门，风险资本的规模较小。随着我国金融和资本市场的发展，越来越多的风险投资机构涌现，且规模有所提升，筹资渠道也有所扩展，公司和金融机构、个人以及事业单位都加入到风险投资领域。 　　（一）政府出资 　　政府资金在风险投资的资金组成中有非常重要的地位，对其他私人资本的投资方向有非常强的导向作用，同时高新技术企业的创立和发展有很强的社会效应，甚至会超过企业自身的利益收益，对国家经济体系的建设和发展有非常重要的作用。 　　（二）社保基金 　　我国是世界上人口最多的国家，职工数量也非常可观，职工养老基金的数量非常大。随着我国的社会保障体系和金融资本市场制度的完善，职工养老基金已近正向进入资本市场，风险投资也是社保基金的投资渠道，将带动创新型企业和新兴行业的新一轮高速发展。 　　（三）私人资金 　　我国有非常庞大的人口基数，并且我国大多数居民的理财习惯是将收入存入银行，我国城乡居民的储蓄额非常高。但是由于贫富差距的存在，大多数的资本在少数高收入者手中，理财意识的提高，这部分人会用部分资金进行投资。风险投资机构能够筹集到部分私人的资金，随着居民收入的提高和资本意识的提高，私人资本将成为非常重要的筹资来源。 　　（四）大中型企业和上市公司的部分自有资金 　　我国的内资大中型企业和上市公司的资金累积汇集起来数量非常可观，由于国家政策和法规的制约，单个企业想找到比较好的资金增长途径非常困难。所以，大中型企业的部分资金吸收入股，进行风险投资，也是筹资的途径之一。 　　风险投资中的一个重要问题便是风险投资筹资问题。国内风险资本的来源与美国、欧洲等发达国家存在较大的差异，主要体现在养老基金、银行和保险公司的资金的比重太小，民间资本、境外资本以及真正意义上的风险投资公司都尚未发挥重要作用。随着风险投资的发展，我国不能仅仅依靠政府的支持，而政府资金在用途方面有非常多的限制，应鼓励大中型企业将资金投资到风险投资领域，并且应该以民间资本为主体，把政府当作公共事业的管理者。 　　另一方面，我国的风险投资公司的股东比较集中，多由国家或地方财政发起并作为主要出资人，极少有私人、保险公司的介入。我国金融市场发展还不够成熟，资金筹资来源受到限制，意味着发展风险投资需降低投资资金进入风险投资的准入条件，在监管方面提高防风险能力，逐步形成民间商业性风险投资资金为主、国家财政拨款的政策性风险投资资金为辅的格局。 　　二、我国风险投资筹资存在的问题 　　金融危机给我国风险投资带来了强烈的冲击，对风险资金的筹集和退出的影响尤其严重。我国风险投资市场自身的发展以及相关政策及配套资源都非常匮乏，筹资渠道方面的问题主要包括以下几类： 　　（一）资本市场不发达，缺乏通畅的撤出机制 　　风险投资是一种市场行为，最终的目的是在利益驱使下获取高额的回报。风险投资是股权投资，其目的是希望能够凭借投资的公司股票上市等方式来退出风险企业，取得现金，再使其进入循环。因此，有通畅的退出机制才能够使其投资所获得的利润得到实现，风险投资才能生存和发展，风险资本通过IPO方式退出是最佳的选择，尽管我国的主板市场有了很大的发展，但是由于现行体制等方面的限制，还是很难为风险投资的循环提供通畅的渠道。 　　（二）资金来源有待优化 　　我国的风险资本筹资渠道有限，资本结构单一。我国风险资本筹集的渠道主要是国家财政拨款、银行贷款和非金融类企业，这导致了投资主体的单一性。另外，各银行对于防控风险的要求，对科技相关发放的贷款非常有限。我国科技成果转化成生产的资金需求和实际供给相差很多，有很大的缺口，且实际投入的资金中可以用作风险投资的比例非常低。另外，来自私人渠道的风险投资资金规模不是很大，但私人企业家