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服装行业企业IPO及被否原因分析 一、A股服装、鞋帽类企业上市概况 截至2011年12月31日，A股服装家纺类上市公司共32家，品牌服装、鞋帽企业25家，其中，主板上市11家，创业板1家，中小板13家。 （一）上市板块分布如下 （二）上市时间分布如下 （三）基本财务情况 公司 上市地点 ROE ROA 资产负债率 总资产（亿） 营业总收入（亿） 市盈率(TTM) 际华集团 上海主板 8.86 6.16 39.51 144.23 156.90 19.64 九牧王 上海主板 49.89 29.01 38.72 15.92 16.75 25.26 杉杉股份 上海主板 3.57 3.49 47.05 68.58 28.41 34.82 龙头股份 上海主板 4.14 3.70 44.60 25.79 35.31 33.92 红豆股份 上海主板 4.55 3.55 69.49 52.24 21.39 44.46 凯诺科技 上海主板 4.52 3.92 17.62 24.10 11.46 20.82 开开实业 上海主板 10.38 3.55 69.57 10.91 8.67 77.84 大杨创世 上海主板 17.75 19.89 13.09 11.90 10.86 11.95 雅戈尔 上海主板 19.06 9.02 68.49 482.63 145.14 7.07 浪莎股份 上海主板 11.28 8.61 30.29 5.82 3.41 24.05 美尔雅 上海主板 2.68 2.04 72.29 21.66 4.35 107.59 探路者 深圳创业板 11.35 10.41 20.35 6.26 4.34 58.23 百圆裤业 深圳中小板 33.04 23.61 47.94 2.95 4.03 20.33 棒杰股份 深圳中小板 28.98 14.81 59.18 3.82 2.85 19.38 朗姿股份 深圳中小板 57.01 49.09 35.49 4.21 5.59 28.42 步森股份 深圳中小板 22.82 14.21 54.13 4.49 5.37 24.61 森马服饰 深圳中小板 66.57 48.76 43.38 35.39 62.87 20.44 搜于特 深圳中小板 28.11 11.44 10.88 18.98 6.33 30.02 希努尔 深圳中小板 17.20 11.08 19.90 23.21 10.03 22.76 凯撒股份 深圳中小板 11.32 12.35 5.49 9.41 3.76 25.85 美邦服饰 深圳中小板 24.00 15.89 61.21 85.87 75.00 18.95 金飞达 深圳中小板 1.98 1.31 7.98 5.76 4.18 321.83 报喜鸟 深圳中小板 14.14 12.53 27.70 25.79 12.58 18.94 江苏三友 深圳中小板 7.19 6.59 19.18 4.30 5.54 49.60 七匹狼 深圳中小板 19.12 14.75 31.66 24.36 21.98 24.58 行业平均 19.18 13.59 38.21 44.74 26.68 43.66 数据来源：Wind 服装行业由于经营模式的不同,公司间的资产回报率差距较大,通体而言采取轻资产模式经营的企业ROE、ROA都较高，整个行业平均ROE、ROA为19.18和13.59；服装行业负债率适中，行业平均资产负债率为38.21%；服装行业估值较高，在A股平均市盈率12.1倍的情况下，行业25支股票的平均市盈率达到43.66倍，如果剔除金飞达较异常的321.83倍，其余24家企业也达到32.07倍。 三、服装行业特点 1.行业整体还处于成长期 2.在经济不景气时期，超额收益高 3.服装价格不断攀升 服装价格大幅上涨主要是因为成本费用不断上升，如劳动力成本、流通成本、 店铺租金以及商场扣点等。尽管零售价格上涨可以帮助企业转嫁上涨的成本费用 压力，但是价格上涨过快和幅度过大可能会对销售业绩产生挤出效应。 4.服装出口呈下降趋势，进口呈上升趋势 二、服装、鞋帽行业IPO被否情况 （一）2011年服装行业IPO被否情况 2011年以来，服装行业整体通过率比较低。全年共有12家企业申请IPO，森马、步森、九牧王、朗姿、棒杰股份和百圆裤业6家闯关成功，另外，淑女屋、维格娜丝时装、福建诺奇、