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欧洲央行货币政策文献总结 　　摘要：欧洲央行（ECB）作为超国家层面的欧元区央行，具有为成员国发行共同货币与金融政策、监督成员国的金融机构与金融市场等诸多职能。因此，其货币政策始终成为学术研究重点。围绕ECB货币政策，既有文献大体从五个方面探索，包括：ECB货币政策机理研究；ECB常规性和非常规性货币政策研究；不同时期ECB货币政策研究；ECB货币政策的内外性研究；ECB货币政策对我国的启示。文章对现有研究系统梳理，指出现有研究不足之处及ECB货币政策领域可能的研究方向。 　　关键词：欧洲央行；货币政策；文献综述 　　一、引言 　　自1998年7月1日ECB建立、2002年欧元正式流通以来，ECB正式实现欧元区范围内货币、货币政策、央行的“三个统一”。其货币政策因欧元区经济状况的变化而经历了几个阶段的变动，ECB货币政策的内在传导机制是怎样的？ECB与全球其他几个超级央行――美联储、日本央行、我国央行等相比货币政策有何差异？在几次重大经济灾难――金融危机、欧债危机时期ECB的货币政策变化和效果如何？是否达到货币当局的目的？QE货币政策是否有效缓解金融市场压力？ECB货币政策变化对我国的货币政策带来哪些启发？这些话题一直受到学者广泛重视。本文在阅读相关文献的基础上，试图对该领域主要的研究经验及文献进行归纳与梳理。 　　二、关于ECB货币政策机理的研究 　　关于ECB货币政策机理研究，多数学者研究侧重点都是货币政策传导目标与机制，即ECB既要遵循自身货币政策的制定规律，又要考虑欧元区成员国的宏观经济政策调整和要素价格变动。 　　ECB货币政策机理相对于一国货币政策来说要更加复杂：首先，欧元区各国的金融自由化与经济一体化会作用于ECB货币政策的传导机制。其次，欧元区成员国宏观经济政策的变化，可能会影响ECB货币政策的效果。因而，深入探究ECB货币政策的传导机制和目标很有必要。 　　（一）关于货币政策目标的研究 　　朱宇方（2001）分析货币政策中四大目标之间的关系，认为从长远来看，货币政策各个目标之间总体上一致，但在短期之内，主要是物价稳定与充分就业间互斥。丁欣（2002）、路妍（2004）分别从ECB货币政策目标与调控手段两个方面考察对ECB货币政策的传导路径。谢光华（2005）认为ECB必须坚持稳定币值的货币政策，同时发现各国商业银行对于市场利率的变化存在一定时滞。 　　（二）关于货币政策传导机制的研究 　　赵勇（1999）分析影响ECB货币政策传导的因素，包括欧央行体系的“三性”、成员国宏观经济政策等。杜莉等（2004）分析ECB货币政策传导机制的内在缺陷，该机制“两大支柱”――M3增长目标与通胀目标互斥，在实际运用中时常发生冲突。马理等（2013）通过建立三方博弈模型，研究完全货币交易政策的传导机制对重债国、购债国以及ECB的影响，ECB可以在稳定整体流动性基础上推动欧成员国经济发展。王锋等（2014）分析ECB货币政策传导机制中基准利率的调控手段――利率走廊，ECB通过该模式分离利率政策与流动性政策，同时将拆借市场利率调整至走廊之内。 　　三、关于ECB常规性与非常规性货币政策的研究 　　关于ECB常规性与非常规性货币政策的研究，侧重分析ECB在特定经济环境下采取不同货币政策，这些政策对促进欧元区经济复苏带来帮助，但是也面临着问题和挑战。 　　ECB货币政策包括常规性货币政策与非常规性货币政策。常规性货币政策包括：公开市场操作、最低存款准备金――主要再融资利率、经常融资便利――隔夜存、贷款利率。非常规性货币政策包括：强化信贷支持ECS――扩大性长期再融资LERO、资产担保债计划CBPP、证券市场计划SMP、货币直接交易OMT以及负利率政策等。 　　（一）关于常规性货币政策的研究 　　姜超（2016）通过研究ECB最低存款准备金政策，发现其对存款准备金保持长期稳健的趋势，主要是为维持货币市场稳定而非调剂流动性、引导信贷结构。荣刚等（2016）分析ECB结构性货币性政策的利弊，认为该政策虽然在短期内促进了欧元区信贷市场复苏，但并不会在长期内摆脱欧元区集团公司的融资困境。方琦（2013）分析欧债危机时期ECB面临的诸多挑战，认为ECB会继续实施主要再融资操作政策――公开市场操作。吴弦（1999）、阎畅（2015）梳理ECB已实施的常规与非常规货币政策工具，并分析这些政策所面临的问题和挑战。 　　（二）关于非常规性货币政策的研究 　　谢世清（2016）认为ECB非常规货币政策通过扩张资产负债表和改变金融市场利率期限，有效避免了欧元区经济出现大幅萧条。宋洋（2013）认为ECB作为管理超主权货币的央行，其QE货币政策仍以传统常规货币政策工具为主，且存在继续实施的空间和可能。张红地（2017）探究