债券组合策略及及其在国内债券市场的应用摘要本报告主要分为两部分.docVIP

债券组合策略及及其在国内债券市场的应用 摘要：本报告主要分为两部分，第一部分为债券投资策略的简单介绍，并讨论各种策略的适用情况，主要来自对《fixed income securities》的翻译。第二部分着重讨论了如何采用第一部分提及的策略提高组合收益率。 杨倬 yangzh.07@ 骑乘策略获利的关键在于市场隐含出的远期利率高于实际利率 哑铃和梯形策略利用凸度对久期的凸性，从而提高收益 资金中性策略适合收益率曲线的平坦化 等分中性策略适合收益率曲线的陡峭化 将短融收益率持有期缩减为3-6个月，我们可以提高组合收益率40bps，当市场发生变化时也至少能保证提高20bps 债券投资策略汇总 积极的债券组合管理需要对收益率的变化作出判断，我们可以把收益率的变化分为三类： 收益率曲线不变 收益率曲线水平变化 收益率斜率变化或者凸度变化 策略一：认为收益率曲线不变或者称之为骑乘策略（Riding the Yield Curve） 该策略是指投资者购买剩余期限长于其投资期限的债券，在期末将其出售从而获得较高收益率的策略。该策略的实质在于投资者认为市场所隐含出的远期收益率过高，核心在于收益率曲线较为陡峭，或者收益率曲线向上倾斜，但是投资预期未来收益率变化不大。其盈亏平衡点的关键在于市场所隐含出的远期收益率高于实际利率。 例1：Riding the Yield Curve Using Bond