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浅述创业板上市公司股权激励 　　【摘 要】截至目前已经有700多家公司在创业板上市，其中多家创业板上市公司公告了股权激励计划，公司通过实施股权激励计划，把核心员工的利益与公司和股东的利益进行绑定，在公司发展的过程中实现股东和员工的双赢。但在实施股权激励计划的过程中也存在着各种各样的问题。本文通过对万得资讯下载的截至2017年10月末已经公告股权激励方案创业板上市公司的相关数据进行统计，并对停止实施股权激励计划案例进行分析，总结目前创业板股权激励计划中存在主要问题包括：选择股权激励模式时对公司的战略及未来预期判断不准确；设定激励对象范围及股份占比时对公司的人力资源计划考虑欠缺；授予价格或行权价格的不合理导致价格倒挂而终止股权激励计划；业绩考核指标不够合理且有效期较短导致公司重视短期利益而忽视长期发展；以及除了上述股权激励计划核心要素之外其他方面问题，例如激励对象的融资渠道未解决、未按时间要求办理股权登记等原因导致激励计划终止。本文对上述创业板股权激励计划的各个方面的现状及存在问题进行逐一分析，并针对每一个问题提出相应的改进建议。 　　【关键词】创业板上市公司；股权激励 　　一、绪论 　　自2009年10月首批创业板公司上市以来，至今已有700多家公司在创业板登陆资本市场。由于创业板公司具有股权结构中民营资本占比大，公司处于快速成长期，公司业务创新性强的特点，创业板公司更多地依赖管理层和核心员工的贡献。而股权激励是将公司利益与员工个人利益绑定的最好方法。通过股权激励，能够增加管理层和核心员工的参与感和责任感，在公司业绩提升的同时，使得管理层及核心员工的个人价值得到实现。因此，很多创业板上市公司进行了股权激励，但也有很多创业板上市公司的股权激励计划因为各种原因终止或撤销，本文就创业板上市公司实施的股权激励现状及存在的问题进行分析，并提出改进建议，希望对创业板上市公司有所帮助。 　　二、创业板上市公司实行股权激励的现状及存在的问题 　　截至2017年10月末，已有347家创业板上市公司公告了509次股权激励计划，其中也有很多公司的股权激励计划最终终止或者撤销。目前创业板上市公司股权激励计划的现状及存在的问题主要包括以下几个方面： 　　1.股权激励模式的选择 　　股权激励的模式主要包括限制性股票和股票期权，也有极少数公司?x择了股票增值权（见表1）。不同的激励模式对于激励对象的持股成本、公司的激励成本、激励效果不同。 　　创业板上市公司对于激励模式的选择目前主要存在以下问题：激励模式的选择较为单一且大体相同，近年来大多数公司选择了限制性股票模式。由于公司对于所处的市场预期不准确，激励方案确定之后，资本市场变化及公司市值的变化导致公司的股价变化超出预期，甚至出现了价格倒挂的情形，最终激励计划终止实施。此外，不同激励方式的激励费用也不同，公司在选择激励模式时对于公司未来业绩成长情况预计不准确，出现因负担不起激励费用而叫停股权激励计划的情况。 　　2.激励对象范围的选择及股份占比 　　目前已经公告股权激励计划的创业板上市公司选择的激励对象大多包括公司的高级管理人员、核心技术人员或核心业务人员，也有少数激励对象名单中全部是核心技术人员或核心业务人员，未包括高级管理人员。 　　对于股权激励的股份数量，截至2017年10月末已经公告股权激励计划的创业板上市公司历年进行股权激励的股份总数及占总股本比例如表2所示： 　　激励对象范围的选择以及股份占比方面主要存在以下问题：激励对象范围过小，只有少数核心层员工受益，导致公司的大部分员工没有受到公司重视，工作积极性降低。激励对象范围过大，使得股权激励成为了一项普遍性的员工福利，达不到激励效果。还存在设计股权激励方案时未考虑公司后续引进核心人才需求而导致激励计划停止实施的案例。此外，股份占比的选择也非常重要，股份占比太少则激励作用有限，管理层参与度与话语权较低。股份占比太高，激励计划实施完毕之后，核心人员套现离场，导致公司人员流失。 　　3.授予价格或行权价格的选择 　　限制性股票的授予价格和股票期权的行权价格计算基础不同，限制性股票的价格为草案公布前1个交易日的公司股票交易均价的50%与前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一的50%较高者计算，需要激励对象在授予时即缴纳购买股票的资金。股票期权的行权价格不能减按50%计算，但是可以在行权时按照当时的股价判断是否有收益而决定是否行权。因此授予价格或行权价格的高低，直接影响到激励对象收益情况进而影响到激励计划能否实施（见表3）。 　　从目前已经终止激励计划的案例来看，有不少公司终止激励计划的原因为市场波动导致价格变化，使得股权激励价格不再具有优势。特别是股票期权，因为本身行权价格较高，更容易出现价格