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国内外商投资企业的国际商业贷款规制问题探讨 　　摘 要：国际商业贷款是境内机构向中国国外的金融机构、企业、个人或者其他经济组织以及在中国境内的外资金融机构融资的一种方式，是境内机构在国家宏观调控政策引导下寻求资金出口的必然结果。国内外商投资企业国际商业贷款具有涉外性、优越性、低风险性、规模性、限制性等特征。我国是经济全球化背景下的发展中国家，这一时代特征决定了国家对待国内外商投资企业国际商业贷款问题，必须坚持“有效利用、谨慎规制”的原则。 　　关键词：国内外商投资企业 国际商业贷款 规制 　　中图分类号：F830.56 文献标识码：A 　　文章编号：1004-4914（2009）01-088-02 　　 　　一、国内外商投资企业国际商业贷款的悄然兴起 　　 　　融资是企业生存的首要问题，而商业贷款是企业融资的重要方式之一。按商业贷款是否跨国分类，商业贷款可分为国内商业贷款与国际商业贷款。国际商业贷款是指境内机构向中国国外的金融机构、企业、个人或者其他经济组织以及在中国境内的外资金融机构筹借的，以外国货币承担契约性偿还义务的款项。 　　一般而言，国内外商投资企业遭遇资金短缺的困境时，首先都会向境内的金融机构、企业、个人或者其他经济组织寻求资金支持，规模较大的国内外商投资企业则通过证券市场，以发行股票的方式募集资金。但2008年以来，伴随着我国CPI指数的一路飙升，物价不断上涨，逐渐开始影响国内经济形势的稳定。国家认为这种经济现象的渊源是我国经济流动性过剩。为了解决流动性过剩问题，国家颁布一系列宏观调控政策，力图拉住高速奔驰的经济马车。以房地产业为例，国务院颁布了《国务院关于促进节约集约用地的通知》，目的在于压缩房地产投资规模，抑制流动性过剩；央行、银监会为贯彻国务院的政策，又进一步颁布了《关于金融机构促进节约用地的通知》，要求银行在商业性房地产、农村集体建设用地等领域加强信贷合法合规审查，其中对规范房地产企业借款更是提出了五项具体要求。这样一来，国内金融机构在国家宏观调控政策的导向下压缩银根，谨慎放款，加大了国内外商投资企业在国内融资的难度。规模较大的国内外商投资企业则和其他企业一起，遭遇了在证券市场持续下跌的情况下，通过证券市场融资的期望彻底落空。在这样恶劣的融资环境下，国内外商投资企业为了保全自身，凭借自己与国外金融机构、企业在商贸中建立的合作关系，向它们伸出求援之手也就是意料中的事情了。 　　 　　二、国内外商投资企业国际商业贷款的特征 　　 　　分析国内外商投资企业国际商业贷款问题，发现它具备涉外性、优越性、低风险性、规模性、限制性等特征。 　　1.涉外性。国内外商投资企业的国际商业贷款合同双方当事人由国内的外商投资企业与国外的金融机构、企业、个人或者其他经济组织以及在中国境内的外资金融机构组成，在这一民事法律关系中，主体涉外是国际商业贷款明显区别于国内商业贷款的重要特征。 　　2.优越性。考虑到利率风险，国际商业贷款实际操作中有三种不同的利率选择策略，经过借款方与供款方的博弈后，通常达成的纳什均衡最优策略是以供款方所在国的银行间拆放利率为计算贷款利率的参考标准。国外银行间拆放利率一般比国内银行利率低，国际商业贷款的贷款利率也就因此具有国内商业贷款不可比拟的优越性。 　　以一份港币币种的国际商业贷款合同为例，贷款利率按贷款人不时核定之6个月港币拆放利率（HIBOR）+2%（年利率）计算，自提用贷款之日起，贷款利率每6个月重新厘定，重新厘定的方法按当时贷款人核定的6个月港币拆放利率（HIBOR）+2%（年利率）计算。2008年9月16日的6个月HIBOR是2.21357%，则贷款利率最终为4.21357%，同期我国银行的贷款年利率为7.2%左右，国际商业贷款的优越性非常明显。 　　3.低风险性。国际商业贷款中，国外供款方向国内借款方提供的贷款是以该国外供款方所在国的货币或者国际流通货币形式支付的，因此，必然具有汇率风险，但人民币汇率的走势决定了国际商业贷款的低汇率风险。一方面，根据经济学原理中著名的“巴萨尔――萨缪尔森效应”，一个经济高速增长的国家，其工资实际增长率会越来越高，该国的实际汇率也会越来越高。在现实中，日本就是该效应理论的最佳注脚。另外，国外的经济学学者也通过对绝对购买力评价指数的分析得出了人民币被高度低估的结论。另一方面，我国自2005年7月21日起，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，为了稳定人民币汇率，国家不断购买外汇以保持人民币汇率较低的水平。 　　结合上述两方面的情况，可以得出：人民币汇率在很长的一段时间内将呈现出稳定、缓慢上升的态势。人民币汇率的这种走势无疑将国内外商投资企业的国际商业贷款汇率风险控制在较低的水平内。 　　4