2012年度清华控股有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年度清华控股有限公司信用评级报告 发行主体 清华控股有限公司 基本观点 发行主体信用等级 AA+ 中诚信国际评定清华控股有限公司（以下简称“清华控股”或 评级展望 稳定 + “公司”或“发行人”）主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 概况数据 中诚信国际肯定了公司独有的投资模式受惠于有利的政策 清华控股(合并口径) 2009 2010 2011 2012.6 环境和清华大学的大力支持，配合自身较强的科技成果产业化能 总资产(亿元) 441.63 506.04 586.60 628.46 所有者权益(亿元) 174.98 204.96 193.85 209.28 力和谨慎的投资战略，大大降低了项目的投资和经营风险；目前， 总负债(亿元) 266.65 301.08 392.75 419.18 公司主要投资项目已经达到成熟阶段，未来2~3 年将为公司带来 总债务(亿元) 150.05 157.94 233.36 254.10 更多的盈利和现金流；公司持有的上市公司股票的价值能够在一 营业总收入(亿元) 291.01 332.62 363.46 172.03 EBIT(亿元) 14.48 18.41 24.14 - 定程度上抵御突发的市场波动和流动性风险。同时，中诚信国际 EBITDA(亿元) 20.62 24.66 31.29 - 也关注到公司投资产业较高的风险、内部整合和外部拓展对管理 经营活动净现金流(亿元) 17.81 2.19 -2.24 -12.67 水平提升和内部控制完善提出的挑战等因素对公司未来整体信 营业毛利率(%) 13.65 14.07 14.58 15.09 EBITDA/营业总收入(%) 7.09 7.41 8.61 - 用状况的影响。 总资产收益率(%) 3.64 3.89 4.42 - 资产负债率(%) 60.38 59.50 66.95 66.70 优 势 总资本化比率(%) 46.16 43.52 54.62 54.84  持续有力的股东支持。作为清华大学唯一的国有独资公司， 总债务/EBITDA(X) 7.28 6.40 7.46 - 公司依托清华大学强大的科研实力，持续以优惠的条件获 EBITDA 利息倍数(X) 3.60 3.40 3.58 - 清华控股(母公司口径) 2009 2010 2011 2012.6 得清华大学研发项目的投入和具有自主知识产权的领先技 总资产(亿元) 107.73 120.63 120.45 131.43 术。同时清华大学承担了高新技术投入的前期投资和风险， 所有者权益(亿元) 50.73 52.69 41.26 47.54