北大纵横—清江发展—公募股权、债权融资（revised）.ppt

我国企业债券的分类 地方企业债券，是由中国全民所有制工商企业发行的债券； 重点企业债券，是由电力、冶金、有色金属、石油、化工等部门国家重点企业向企业、事业单位发行的债券。 附息票企业债券，是附有息票，期限为5年左右的中期债券； 利随本清的存单式企业债券，是平价发行，期限为1～5年，到期一次还本付息的债券。各地企业发行的大多为这种债券； 产品配额企业债券，是由发行企业以本企业产品等价支付利息，到期偿还本金的债券； 企业短期融资券，是期限为3～9个月的短期债券，面向社会发行，以缓和企业流动资金短缺的情况。企业债券发行后可以转让 我国企业债券发展概况 国际市场情况： 债市规模数倍于股市规模 企业更倾向于发行债券融资 新股发行占企业资金来源比重很低，甚至为负数 国内市场情况： 1990—2000年 发行企业债券 2,700亿元 1991—2002年7月 股市融资 8,270亿元 债券及其它融资产品的比较 优点 缺点 股票 溢价发行 募集资金无须偿还 可根据经营情况支付股利 前期准备时间长 稀释股份，分散控制权 必须频繁公告信息 债券 利息税前支付，有抵税作用 不稀释股权，不影响控制权 合理负债，可发挥财务杠杆作用 资金期限较长，使用叫自由 有限时偿付利息和本金的压力 发行成本高于银行贷款 借款 速度快 借款期限短 资金使用范围受到严格控制 有一定的附加条件 经营情况不佳时，银行拒贷 小结：我国企业债市现状和机遇 我国现阶段企业债市的特点： 以管制为特征； 市场的供给和需求均不足； 微观基础不完善； 企业对股票和债券融资认识有误区； 前景和机遇： 《企业债券管理条例》即将出台； 金融市场化进程正在加快； 企业债券发行的微观市场正在逐步完善； 企业债券将是我国证券市场极具潜力的产品，一个新兴市场必然蕴藏着无限商机。 公司债券的发行资格 股份有限公司的净资产额不低于人民币3,000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6,000万元 累计债券总额不超过公司净资产额的40% 最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 筹集的资金用途符合国家产业政策。 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其它条件 凡有下列情形的不得再次发行公司债券 前次发行公司债券尚未募足的 对已发行的公司债券或其它债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的 可转债发行条件 可转债是公司债券的一种，是指发行人依照法定程序发行，在一定时期内 依约定的条件可以转换成股份的公司债券。发行可转债的条件为： 最近３年连续盈利，且最近３年净资产利润率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可略低，但不得低于７％ 发行前累计债券余额不超过公司净资产额的40％； 发行后累计债券余额不超过公司净资产额的80% 可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％； 募集资金的投向符合国家产业政策； 可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平； 可转换公司债券的发行额不少于人民币１亿元； 国务院证券委员会规定的其他条件。 企业债券业务流程 业务承揽 尽职调查 配额审核 材料申报 发行审核 发行 后续服务 流程分解：项目承揽 接洽、调研 事前报告 尽职调查 投标书制作 商务谈判 立项审核 签署协议 流程分解：配额审核 首先向行业主管部门提出申请，获得批准和推荐; 该企业主管部门向省、自治区、直辖市或计划单列市城市的中国人民银行分行、计划委员会申报发行配额。 省、自治区、直辖市、计划单列市中国人民银行分行、计划委员会共同编制当地企业的年度债券发行计划，并报中国人民银行总行和国家计划委员会审核。 中国人民银行总行和国家计划委员会综合各地申报的发行计划，共同编制企业的年度债券发行计划，并报国务院办公会议批准。 全国企业年度发行计划被批准之后，由中国人民银行总行和国家计划委员会共同将发行配额分给省、自治区、直辖市、计划单列市。 省、自治区、直辖市、计划单列市的中国人民银行分行、计划委员会共同将发行配额分给企业或企业主管部门。企业获得发行配额，需得到省、自治区、直辖市、计划单列市的中国人民银行分行发放的“发放企业债券申请表”。 发行债券所筹资金如果用于固定资产的投资，还必须被列入我国的“固定资产投资规模”中，按照国家有关规定需要经有关部门审批的，还应向审批机关报送有关部门的审批文件。 流程分解：制作申报材料 选择并确定主承销商及其他中介机构 主承销商会同发债企业及中介机构制作