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金融业国际化理论总结 　　第二次世界大战后，国际金融体系最鲜明和最重要的特征是金融全球化。作为金融全球化的基础，由发达国家主导了金融国际化的潮流，各国在金融运行规则、金融市场、金融工具、金融机构、金融协调和金融信息等方面都逐步与国际惯例接轨，金融国际化带来了国际金融市场的空前繁荣，跨国界的资金流动总额和国际筹资额大幅度提升，使得资金的跨境流动和从一个市场转移到另一个市场的活动变得十分容易，从而为全球的经济增长做出了贡献，因此金融业国际化成为当今理论界研究的重要课题。 　　 　　一、金融业国际化的概念和特征 　　 　　国内学者对金融国际化的定义主要有两种：一种是把金融国际化看作是金融发展的一个过程，另一种是把金融国际化看作是金融业经营的一个状态，即指金融业经营要素的国际流动和国际组合。比较有影响的是学者王自力的观点，认为“金融国际化”是指“金融活动跨出国界，日益与国际间各国金融融合在一起，它包括金融机构、金融市场、金融工具、金融资产和收益的国际化及金融立法和交易习惯与国际惯例趋于一致的过程和状态”。据此，我们认为对金融国际化必须把握三点：一是金融国际化本身是一个制度变迁的过程，政府作为政策制定者要对全盘进行把握，实施战略选择；二是具体来讲金融国际化包括对内和对外两部分，对内是指逐步对外开放市场，放松国内金融管制和进行金融体制改革。引入国外金融业先进的制度和技术；对外是指要求其他国家开放其国内金融市场，实施国民待遇原则的要求，实现金融业的跨国经营；三是如何根据自身金融业的发展特点，更好地实施金融国际化战略，在国际金融市场中寻求可持续发展道路。 　　 　　二、金融国际化理论综述 　　 　　关于金融业国际化的有关理论有很多，主要有国际资本流动、国际经济传递机制理论、金融创新理论、产业组织理论。 　　1、国际资本流动理论。国际资本流动理论可分为宏观和微观两大类：长期以来，关于国际资本流动的宏观分析有两种不同的观点：一是把国际资本流动与国际贸易和国际收支联系在一起。休谟(David Hume)、俄林(B.G.Ohlin)、金德尔伯格和马柯洛普(FritzMachlup)的理论都是如此。二是把国际资本流动与国际间利息率差联系在一起，这种观点以著名经济学家纳克斯(Ragnar Nurkse)为代表。纳克斯认为，资本的国际流动主要是由国家之间利息率差别引起的。而资本利息率的差别又是由各国资本的不同供求关系所决定的。资本总是从利息率低的国家流向利息率高的国家，并最终达到资本在国际间的动态平衡(平衡的含义指一致的利息率)。纳克斯的理论经由麦克道格尔和肯普用“剩余”的概念阐述其福利效果后，就成为古典经济学中经典的关于国际资本流动的理论。 　　国际资本流动微观分析的代表性理论是美国经济学家托宾(J.Tobin)和马柯维茨(H.Markowitz)针对国际间资本流动在本世纪50年代提出的资产选择理论。托宾和马柯维茨认为，资产持有者的效用取决于预期收益和风险的组合，即所谓的平均偏差模型。针对任何既定的预期收益率，财富的持有者总是偏好风险较少的资产组合。资产组合理论说明，只要在某资产组合中不同资产的收益率变动不是完全正相关的，资产多样化就可以降低同样收益率情况下的风险。收益的运动越是独立，多样化的利益越大。 　　2、国际经济传递机制理论。国际经济传递机制表现为各国经济在波动和发展上的相互传递的无形形态。国际经济的传递渠道包括国际贸易传递渠道、货币与资本的传递渠道、劳动力国际流动的传递渠道，其中与金融国际化紧密联系的是货币与资本的传递渠道。 　　货币与资本的传递渠道主要表现在四个方面：首先是信贷关系的传递渠道；其次是利息率的传递渠道；第三是各国货币政策的传递渠道，当一国的通货膨胀率高于世界其他主要国家的通货膨胀率时，国内货币供应过多，资本流向国外，从而使本国的通货膨胀传递到国外。相反，当世界其他主要国家的通货膨胀高于国内时，通过同样的机制，世界通货膨胀也会传递到国内；第四是汇率传递渠道。如果一国进行货币贬值以刺激本国出口，抑制进口，实际上是把经济衰退传递到其他国家。反之，其他国家也可以通过汇率贬值将经济衰退传递到本国来。 　　国际经济传递机制理论对于说明金融规则和金融政策协调的国际化有很大的帮助，因为在一个日益趋向一体化的世界经济中。单个国家的金融政策往往由于国际经济传递机制的干扰而失效，只有一致的金融政策才能达到政策的效果。因此，金融规则和金融政策协调的国际化就是一个不可避免的结果。 　　3、金融创新理论。运用金融创新理论来解释金融国际化现象，部分原因应归于美国金融机构在60年代针对国内金融管制而向外扩张以及欧洲货币市场的产生；另一部分原因应归于金融创新涉及到金融机构、金融工具、金融市场、金融制度等各个方面，这些都是金融国际化