超指数跳扩散模型下的离散双障碍期权定价-运筹学与控制论专业论文.docxVIP

华 华 中 科 技 大 学 硕 士 学 位 论 文 PAGE 1 PAGE 1 1 绪 论 1.1 期权的基本知识 1.1.1 期权概述 期权(option)是指其持有者(或购买者)的一种权利，持有者有权在期权到期 日或到期日之前以约定价格买进或卖出约定数量和质量的该期权的标的物。持有者付 出一定的期权金(option premium)购买这一权利，期权金即期权这一金融衍生品的 价格。期权持有者具有执行该期权的权利而不负有执行期权的义务。 敲定价(strike price): 即期权定义中提到的约定价格。是指购买期权时交易双方 商定的执行期权时标的物的交易价格。 标的物(underlying asset): 期权是一种金融衍生品，必须依赖于一定的金融工 具而存在。股票、债券、股票指数、期货等都可以作为期权的标的物。 a 期权的分类: 市场上可供交易的期权有很多种，大致可分为以下几类: (1)按期权的执行时间可分为: 美式期权(American option):期权持有者可在期权到期日前任一时间执行期权。 欧式期权(European option):期权持有者只能在期权到期日选择是否执行期权。 (2)按标的资产买进或卖出可分为: 看长期权(Call option):看长期权赋予持有者买进标的物的权利，即当标的物价 格上长到超过敲定价时，期权持有者可执行期权以敲定价格买进标的物然后在交易市 场上以市场价卖出获利。 看跌期权(Put option):看跌期权赋予持有者卖出标的物的权利，当标的物价格 下跌到低于敲定价格时，期权持有者可执行期权以高于市场价的价格即敲定价卖出标 的物获利。 (3)奇异期权(Exotic option) 随着金融市场的不断发展，市场上投资者的需要，，许多奇异期权也被用于交易中， 例如路径有关期权:障碍期权、重置期权、亚式期权等。 障碍期权(Barrier option):障碍期权又称关卡期权，它比标准期权多了一个障碍 值，期权的最终收益不仅与原生资产价格到期日的值有关，还与原生资产在期权有效 期内是否达到障碍值有关。 重置期权(Reset option):重置期权的最终收益也与原生资产价格在期权有效期 内的变化有关，合约规定当原生资产价格达到某一规定值时，敲定价格将重新设定。 亚式期权(Asian option):亚式期权到期日的收益取决于原生资产在期权整个有 效 期 内 的 算 术 平 均 值 或 几 何 平 均 值 ， 故 亚 式 期 权 又 可 分 为 算 术 平 均 亚 式 期 权 (Arithmetic average Asian option)和几何平均亚式期权(Geometric average Asian option)。 b 期权的平价公式 标准期权的看长—看跌平价公式(call-put parity) ct ??Ke  ?r?T ?t ?  ??pt ??St ct 表示看长期权价值， pt 表示看跌期权价值，K 为敲定价格， St 表示原生资产价格， r 表示无风险利率，T 表示期权到期日，那么对于两张有相同有效期，相同敲定价格 的欧式看长和看跌期权，只要知道其中一张期权的价格就可以由此公式得到另一张期 权的价值。 欧式期权是一个线性问题，因此标准欧式期权和欧式障碍期权存在一定的关系， 一份欧式上升敲出期权与一份欧式上升敲入期权之和等于相应的欧式标准期权之和: Vvanilla ?S, t ????Vup?and ?out ?S, t ????Vup?and ?in ?S, t ? 一份欧式下降敲出期权与一份欧式下降敲入期权之和等于相应的欧式标准期权之 和: Vvanilla ?S, t ????Vdown?and ?out ?S, t ????Vdown?and ?in ?S, t ? 这两个等式的金融意义是明显的，当障碍期权与标准期权有相同的敲定价格和有 效期时，当原生资产价格触及障碍值时敲出一个期权的同时敲入一个期权，他们的综 合效果就是一个标准期权，那么只要知道等式中任意两个的价值就可以直接得到剩下 一个的期权的价值。 下降敲出期权的看长—看跌平价公式: p ?S, t ????SN ?d ????c (S, t) ??Ke??r (T ?t ) N ?d ? down?and ?out 1 down?and ?out 2 2 ????S ????2 ?r ?q??1 ??S 2 B N ?d ????Ke??r?T ?t ??N ?d ?? ? ? ? 3 4 ? ??SB ? ??S ? 其中， SB 为障碍值， ln S ????r ??q ??? ???T ??t ? 2?