非常规货币政策的经济效应及溢出效应分析--基于美国的思考-金融学专业论文.docxVIP

中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论文编号 ：JR2011020204023 硕 士 学 位 论 文 非常规货币政策的经济效应及溢出效应 分析——基于美国的思考 作 者 姓 名： 庄玉洁 申请学位级别： 经济学硕士 指导教师姓名： 张 晶 职 称： 教 授 学 科 专 业： 金融学 研 究 方 向： 货币政策 学 习 时 间： 自 2011 年 9 月 12 日 起至 2014 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2014 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机 构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷 版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关 部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许 学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 山东财 山东财经大学硕士学位论文 Abs Abstract i i PAGE PAGE iv 摘要 自 2007 年美国金融危机重创全球经济以来，为尽快摆脱衰退，世界各国都 在寻找有效的货币调控政策，但由于危机中传统货币政策效果不甚显著或者失 灵，各国纷纷进行了货币政策调控工具的创新，推出了各种形式的非常规货币政 策，并引起了学者们的广泛关注。然而，作为一种全新的货币调控手段，非常规 货币政策自运用以来，就引发了各种争议，从其调控手段、传导机制到作用效果 各个方面都存在着不同的声音。在危机爆发后，这种区别于传统货币政策的非常 规政策在全球主要发达经济体中频繁使用，这也是其在全球范围内首次大规模的 运用，同时它对世界经济包括中国等新兴市场国家都带来了难以估量的影响。所 以，探究非常规货币政策的经济效应和溢出效应成为当前的热点问题之一，具有 突出的研究意义。 本文将以近些年主要国家的央行均推行非常规货币政策为背景，既从理论上 系统梳理学术界对于非常规货币政策的争议，又以美国为例分析非常规货币政策 产生的经济效应和溢出效应，并提出中国应对美国非常规货币政策溢出效应的对 策建议。全文共分为五大部分：第一部分为绪论。第二部分，对学者们提出的不 同的非常规货币政策观点进行梳理，力求在理论上能够比较清晰地界定非常规货 币政策的基本内容及其与传统货币政策的关系。第三部分，首先从理论的角度， 探究非常规货币政策经济效应的传导机制和影响因素，然后以此为基础，采用 SVAR 模型下的脉冲响应函数和方差分解，对美国的非常规货币政策的经济效应 进行检验，得出美国非常规货币政策的实施对其经济恢复作用有限，并进一步分 析了这一实证结果的原因。第四部分，同样先从理论出发，分析非常规货币政策 溢出效应的传导机制和影响因素，然后再采用 SVAR 模型，检验美国非常规货 币政策对中国的溢出效应，研究发现，非常规货币政策的实施对中国产生了负向 影响，并对这一结果进行了原因分析。第五部分，基于前文的理论分析和实证检 验结果，对中国应对美国非常规货币政策的溢出效应提出了可行的对策建议。 关键词：非常规货币政策 经济效应 溢出效应 Abstract Since the United States financial crisis hits the global economy in 2007, to get rid of the recession as soon as possible, all countries in the world are looking for the effective regulation of monetary policy. Because the traditional monetary policy effect is not very significant, each country innovates the monetary policy tools one after another and proposes various forms of unconventional m