并购双重定价安排、声誉约束与利益输送.pdfVIP

１８０３００００１１５０２３ ２３翟进步．ｆｂｄ 第３０卷第６期 管理评论 Ｖｏｌ． ３０，Ｎｏ． ６ ２０１８年６月 Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ Ｒｅｖｉｅｗ Ｊｕｎ．，２０１８ 并购双重定价安排、声誉约束与利益输送 翟进步 （中央财经大学财政税务学院，北京 １０００８１） 摘要：上市公司以定向增发方式并购资产是资本市场关注的重点和焦点，但倍受市场诟病和质 疑的是该行为中存在利益输送现象，而交易中所涉及两笔资产的双重定价公允性是其核心问 题。 相比于提高增发股份股票折价率，通过操纵所收购资产评估价值、以较高资产估值增值率 － 进行利益输送的方式则更为隐蔽。 本文以２００６ ２０１４年期间发生的上市公司