金杜律所-中国上市公司跨境并购数据分析报告_中文版.pdfVIP

中国A股公司 境外投资数据分析报告 2018 2015-2017年中国A股公司 跨境并购数据分析报告 随着全球经济一体化的发展，“走出去”及“一带一路”战略的推行，以及企业转型升级的驱动，近年 来中国企业跨境并购交易的数量、金额持续呈上升趋势，特别是在2016年达到了历史高点。尽管在2017年 随着跨境并购监管升级，中国企业跨境并购市场的热度有所下降，但随着投资更趋理性化，可以预想未来我 国跨境并购市场将会持续合理有序地发展。 在此过程中，一个值得注意的现象是中国A股公司日益成为发起跨境并购的主力军，多数大规模海外并 徐萍∣北京（金杜） 购交易是由中国A股公司发起或主导的。这与中国A股公司实现市值增长的需求和融资渠道的多样化密切相 关。 但与此同时，面对越来越活跃的跨境并购市场，我们注意到大部分中国买家（包括中国A股公司）相对 来说还是市场上的新生力量，他们在未来的交易竞争中可能面临诸多挑战。有鉴于此，金杜跨境并购团队与 理脉合作，基于2015-2017年中国A股公司关于跨境并购交易1的公开披露信息，结合相关案例，对中国A股 公司跨境并购交易的整体情况、标的情况、交易模式以及重要的交易条款等进行了整理和分析。我们希望通 过数据分析和实证分析的方法，能够帮助中国A股公司和投资人加深对境外并购市场和趋势的了解，使得中 何未∣北京（金杜） 国A股公司以及其他中国企业能够在跨境并购这条道路上走得更为顺畅和长久。 概述 根据我们对2015-2017年中国A股公司公开披露信息的整理分析，近三年来中国A股公司跨境并购交易 的整体特点可归纳如下： • 交易主体：中国A股公司近年来逐渐成为发起境外并购的主要力量，10亿美元以上的大型和特大型海外并 购大多数由中国A股公司发起或主导。 涂能谋∣北京（理脉） • 交易金额及标的：中国A股公司跨境并购的主流依然为中等规模（千万美元-1亿美元），且未构成中国A 股公司的重大资产重组的交易，因此信息披露和合规性要求相对较低，对交易流程和时间表的影响也不明 显。交易主要集中于北欧、西欧和北美等技术先进、渠道成熟的国家和地区，制造业、计算机/电信业和 科技服务业成为中国A股公司跨境并购的热门行业。 • 支付方式及融资：现金支付方式仍为主流。随着2017年外汇政策收紧，融资手段也趋于多元化，包括股 权融资、境内外各类中长期并购贷款及短期过桥贷款、内保外贷等。上述融资方式也可以组合使用。 • 境外政府审批：中国A股公司跨境并购要面临东道国的外国投资/国家安全审查、以及相关法域的反垄断审 查等。随着全球新保护主义在主要发达国家的抬头，全球贸易与投资壁垒增加，中国A股公司跨境并购将 2 第一部分 2015-2017年中国A股公司跨境并购交易一览 2015-2017年，中国A股公司公 2015年 2016年 2017年 2015-2017年 开披露的跨境并购交易共计654项， 572.37亿美元 涉及交易金额共计约1355.21亿美 39.44% 元。其中2015年为151项，涉及交 易金额约211.08亿美元；2016年为 324.47亿美元 38.16% 563项 302项，涉及交易金额约850.3