出口略降工业企稳信贷回升汇率承压-交通银行.PDFVIP

宏观月报 交通银行金融研究中心(BFRC) 宏观研究•宏观月报（2018 年7 月） 交通银行金融研究中心(BFRC) 出口略降工业企稳 信贷回升汇率承压 2018 年7 月·宏观月报 2018 年7 月30 日 ●CPI 同比略有上升，PPI 涨幅略有下降。7 月全国各地进入高温天气， 部分地区持续强降雨，导致食用农产品价格上涨。非食品价格整体 交通银行金融研究中心 平稳，翘尾因素下降 0.1 个百分点，CPI 同比上涨2%。PPI 环比上 (BFRC) 涨势头放缓，9 大类生产资料中价格下降的有6 类。预计 7 月PPI 环比涨幅显著收窄，不排除略有下降的可能。PPI 翘尾因素为3.96%， 研究团队： 比上个月下降了0.21%。PPI 同比4.5%，低于上个月。 连 平（首席经济学家） ●出口增速小幅下降，进口增长相对较快。外需整体保持良好，但存 周昆平（首席研究员） 在压力。波罗的海干散货指数走强，出口集装箱运价指数和中国航 仇高擎（首席研究员） 运景气指数上升。美国从7 月起对中国加征进口关税，对我国出口 的影响逐渐显现。亚洲周边国家出口增长放缓。7 月出口增速小幅 唐建伟（首席宏观分析师） 下降到 10%。主要进口初级产品价格下降，很多产品进口价格同比 鄂永健（首席金融分析师） 出现负增长。鼓励进口政策见效，7 月开始对部分进口整车和零配 刘学智（高级研究员） 件大幅下调关税。预计进口增长14%，贸易顺差约390 亿美元。 陈 冀（高级研究员） ●投资持平消费微升，内需总体保持平稳。7 月钢材价格先降后升， 全国水泥综合价格指数下降。虽然最近宏观政策偏松微调，但目前 还未传导到实体经济，资金来源受限问题仍将制约投资增长。基建 投资增速保持平稳，房地产开放投资增速高位持续回落，民间投资 和制造业投资小幅上涨。固定资产投资累计增长6%，增速与上个月 持平。30 大中城市商品房销售面积同比跌幅收窄，汽车销售下滑， 义乌中国小商品指数小幅上升，临沂商城价格指数平稳。基数下降 有利于同比增速加快，消费增速小幅上升至9.2%左右。 联系方式： ●工业增加值增速上升，制造业PMI 小幅上升。重点企业粗钢日均产 021 量与上月持平，但日均铁精粉减少，高炉开工率上升。柯桥纺织价 格指数保持平稳，中国棉纺织行业景气指数下降。同比基数显著下 交银研究在线微信公众 降，工业增加值增速上升到6.4%。6 大发电集团日均耗煤量显著增 加，中美贸易摩擦升级对制造业生产经营活动预期带来影响。非制 造业PMI 业务活动预期下降，公路物流运价指数下降，铁路和公路 客运量改善。制造业PMI 小幅回升到 51.7%，非制造业PMI 略有下 降至54.8%，综合PMI 为54.4%。 ●信贷增速进一步回升，货币政策