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制度变迁中商业银行个人理财创新环境分析 　　内容摘要：国内商业银行产品创新基本上是以吸纳和移植性的金融创新为主。目前，影响国内产品高级化的重要因素是金融创新环境，包括金融行业管理模式、汇率制度选择、WTO制度框架、通货膨胀等以及利率、汇率制度缺陷。本文指出提高我国商业银行理财手段以及创新能力必须加强多层次市场建设。 　　关键词：个人理财 金融创新 环境 内外均衡 制度缺陷 　　 　　我国商业银行个人理财产品最初是舶来品，2003年汇丰银行、花旗银行在我国首次推出外币理财产品。汲取了外资银行的创新思想，中资银行自身也推出了大量个人理财产品。目前理财产品创新及其营销是各商业银行经营活动的亮点。“创新”概念是美籍奥地利经济学家约瑟夫#8226;熊比特在研究经济发展和经济周期中提出的，认为创新活动主要是将新产品、工艺、方法或制度引入到经济运行中去的第一次尝试。推而广之，金融创新既可能是开创性的、又或者是同类型金融产品的整合。我国理财活动的金融创新基本上是以吸纳和移植性的金融创新为主。由于资本流动、商品流动和各国的经济活动之间有千丝万缕的联系。各国经济发展起点不同，但又要在同一个竞争平台竞争，因此要推动我国商业银行理财的产品升级必须创造良好、创新的制度环境、交易环境、市场环境。 　　 　　制度变迁与金融创新历程回顾 　　 　　金融创新引导着金融企业业务制度和金融宏观管理制度的变迁，推动了金融制度的演进和发展。每一项金融创新都是对金融制度的突破。 　　（一）美国金融行业管理模式变化与金融创新 　　 1929年10月，华尔街大崩盘，由于银行资金过度参与证券市场，银行系统的货币和存款减少了1/3，银行大量倒闭。美国国会通过《格拉斯－斯蒂格尔法》（ Glass-Steagall Act ），即《1933年银行法》，强调金融监管的重要性。将商业银行业务和投资银行业务明确区分开。同时，商业银行的活期存款不能支付利息，为规避上述法案限制，银行推出了创新的可转让的以支付命令(NOW) 计息的支票账户、货币市场存款账户（MMDA）、自动转帐制度（ATS），以应对市场的冲击。 　　创新常常突破了监管，并逐渐合法化。1999年11月，美国国会通过了《金融服务现代化法案》，标志着美国银行业放弃分业经营，开始跨入混业经营的新时代。一是废止了《1933年银行法》，允许银行、证券、保险公司业务相互交叉，二是银行参与承销证券业务，承揽保险业务及不动产开发、保险、证券公司从事银行业务，均要求以控股公司形式进行。2000年12月，美国通过了《期货现代法法案》，要求美国的外汇期货经纪商必须在美国期货协会（NFA）注册为期货佣金商（FCM）并接受美国国家期货协会（NFA）的日常监督，股票、期货投资者进入外汇市场，也使交易的流动性强。 　　（二）货币体系演进过程与汇率制度选择 　　从货币体系的演进看，1929-1933年间世界经济大危机后，法、比、意、瑞士等国陆续放弃金本位制度；1944年布雷顿体系是以黄金－美元为特征的金汇兑本位制度，这给世界贸易经济提供了相对稳定的金融环境，但其内在的矛盾“特里芬难题”决定了它的宿命。而后，牙买加体系使浮动汇率合法化，黄金非货币化。牙买加体系之后的国际货币制度实际上是以美元为中心的多元化国际储备和浮动汇率的体系，各国可以自行安排汇率制度。20 世纪50年代，米德发现国际资本流动和固定汇率之间的“二元冲突”，即资本的充分流动会冲垮固定汇率制度，主要发达国家实行单独浮动或联合浮动，多数发展中国家采取钉住汇率制度，或管理浮动汇率制度，那么金融风险加大催生出大量的管理风险的衍生金融工具。 　　（三）金融创新与金融发展 　　金融创新的根本动力是追逐利润，规避法规约束。从辩证法的角度看，金融产品、服务、金融制度都是沿着矛盾-解决-发展的路径前进的。金融创新必然带来金融发展，格利（Gerley）和肖曾将金融发展定义为各类金融资产的增多和各种金融机构的设立，经济发展是金融发展的前提和基础，而金融发展是推动经济发展的动力和手段。道格拉斯#8226;诺斯（Douglas North）认为，尽管制度变迁受各种主客观因素甚至是偶然因素的影响，但都有一个共同的规律，即制度本身的完善性或者说制度给人们带来的报酬递增决定了制度变迁的轨迹。 　　 　　我国商业银行创新背景和环境 　　 　　（一）WTO框架下的银行业务转变 　　1999年11月，中美两国政府就我国加入世界贸易组织达成了内容广泛的双边协议，其中包括中国政府承诺开放国内银行市场。2006年底，我国对外资银行全面开放。自2007年4月起，中国银监会允许外资银行为境内居民提供人民币产品和服务，各家外资银行纷纷推出理财产品，重点就放在权益类结构性产品上，以抢占中国这一巨大的市场