基于贝叶斯估计和极值理论股票市场ＶａＲ实证研究.docVIP

基于贝叶斯估计和极值理论股票市场ＶａＲ实证研究 　　摘要：金融风险的度量是金融风险管理领域的核心。VaR（Value at Risk）方法已被广泛采用并成为金融行业风险管理的标准。本文对中国股票市场的收益率进行了统计分析，使用基于极值理论和贝叶斯估计的VaR方法对上证指数和深成指数进行实证分析，结果表明，用贝叶斯估计比经典统计方法估计得出的VaR值能够更准确地反映市场的风险状况。 　　关键词：风险值（VaR）;极值理论;贝叶斯估计 　　 　　金融市场自产生以来，金融风险以其不可预见性及其导致的巨额经济损失越来越受到人们的关注。随着我国金融改革的不断深人，市场风险越来越成为现代金融机构管理和监管的重点。VaR已经成为金融界广泛应用的风险测度方法。VaR即在一定的概率水平下，资产组合在未来特定一段时间内的最大可能损失。VaR将不同的市场风险因子集成为一个数，能准确测量由不同风险来源及其相互作用而产生的潜在损失，适应金融市场发展的动态性、复杂性和整合性的趋势。但VaR方法亦存在一些不足，本文使用基于贝叶斯估计的POT模型来估计我国股票市场的VaR。 　　 　　一、基于贝叶斯估计和POT的VaR模型 　　 　　VaR的概念简单，但度量却是具有挑战性的统计问题，不同计算方法得出的结果有时会相差很大。VaR三种基本的计算方法是参数法、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法，其共同的特点是