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基于非线性结构中国权证和股票市场价格关系实证研究 　　内容摘要：权证价格与标的股票价格间若存在非线性结构，传统的线性Granger因果关系检验对其非线性因果关系辨别能力弱，因而无法准确判断它们之间的真实关系。本文选取目前已退市且交易时间最长的10只权证及标的股票为研究对象，考虑到在权证定价模型中权证价格往往是被表示为关于标的股票价格高阶项的非线性函数，本文着重采用修正的Baek-Brock检验方法对我国权证价格和标的股票价格之间的非线性因果关系进行实证研究。实证结果表明权证价格和标的股票价格之间存在双向的非线性因果关系，两者之间并不存在绝对的领先与滞后关系。 　　关键词：价格 非线性 Granger因果关系 Baek-Brock检验 　　 　　权证是发行人所发行的、持有人在特定的时期内以特定价格买进（认购权证）或卖出（认沽权证）特定数量的标的证券的凭证。中国内地权证自2005年8月宝钢权证发行以来一度得到很大的发展，但随着2011年8月长虹权证到期，我国的权证市场再次退出资本市场。内地权证市场尚未具备衍生品市场所有的价格发现、稳定股市、套利定价、信息揭示、提高资源配置、开辟融资渠道等功能。对股票和权证两个市场收益和交易量之间的因果关系的定量研究有助于认识股票和权证市场内部的微观结构、信息传播方式以及价格分布特征，这也是研究套利机会和市场效率的重要手段，为进一步健全交易机制