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商业银行衍生工具信息披露质量影响因素研究 随着衍生工具市场在我国的逐渐发展， 衍生工具会计信息披露越来越受到市场的重视。本文 通过研究新准则颁布以来，12家上市银行6年的相关 数据，发现我国上市银行衍生工具信息披露质量在逐 渐提高，并验证了公司规模及事务所类型对衍生工具 信息披露质量的正向影响。 关键词：上市银行；衍生工具；信息披露 F832.5 A 1001-828X (2015) 005-000-01 一、引言 衍生工具的创造和使用给金融市场注入了活力， 但最近一轮的金融危机也展示了衍生工具带来的风险。 衍生产品本身具有复杂性，而其细节一般仅为交易双 方所知，市场参与者、社会公众与监管机构很难掌握 其具体内容。传统的披露标准并未将衍生工具纳入财 务报表中，投资者和监管机构无法从报表分析中获取 衍生工具的规模、风险及其对公司价值影响的信息。 交易及财务透明度的缺失，使得整个市场对潜在的巨 大风险毫无察觉，这更是对金融市场的动荡起到了推 波助澜的作用。 二、理论分析及假设 （一）信号传递理论 信号传递理论是在信息不完全的市场中，信息的 优势方为了规避逆向选择，向信息的劣势方发送某种 信号，以改善市场的状况。其有效的前提是，信息发 送是有成本的，不同的主体发送信息的成本不同（谢 康、乌家培，2002）。这一理论可以用来解释公司的财 务信息披露水平。经营质量高的公司有传递信号的动 机，为了不让公司的价值被市场低估，会倾向于提高 信息披露的质量，增加信息透明度。而经营质量低的 公司难以模仿这一行为，因为信息披露可能会暴露其 经营缺陷，增加其不确定性，导致相对较高的披露成 本。倾向于自愿披露更多信息是好公司常用的一种做 法（Foster, 1987），沉默则始终被认为是“坏消息”。 具体到商业银行，可以利用几个指标来衡量其公司整 体好坏标准，通常认为盈利能力高、风险承受度高的 公司是好的，此外，规模越大的商业银行更受到公众 的信赖拥有更好的企业形象。特别的一点，衍生工具 的持有规模与公司整体质量的关系并不明确，本文认 为基于衍生工具本身具有复杂性的特点以及现有准则 存在的一定的缺陷，持有衍生工具的规模大会不利于 衍生工具信息的充分披露。因此，本文在上述基础上 提出以下假设：H1:银行盈利能力与衍生工具信息披 露质量成正比；H2:银行风险承受能力与衍生工具信 息披露质量成正比；H3:银行规模与衍生工具信息披 露质量成正比；H4:银行持有衍生工具的规模与与衍 生工具信息披露质量成反比。 （二）代理理论 最初由」ensen和Mecklin于1976年提出的代理理 论，在现代逐渐发展为两层，第一层是外部投资者与 管理层之间的代理问题，第二层是大股东与小股东之 间的代理问题。在欧美，大公司股权结构往往高度分 散，其基本的代理问题表现为第一层。而我国的资本 市场具有特殊性，大公司股权集中程度高，基本的代 理问题则表现为大股东与小股东之间的冲突（周中胜、 陈汉文，2006）。由于大股东占有控制权，代理人会有 优先满足大股东要求的倾向；并且，大股东具有信息 优势，对信息披露相关性的关注程度相对较低。因此 股权过于集中，通常被认为不利于提高信息披露的质 量。我国商业银行基本上仍呈现国有控股占绝对优势 的局面，这一代理问题也尤为值得关注。在此基础上， 提出第五个假设：H5:股权集中度与衍生工具信息披 露质量成反比。 三、研宄设计 样本说明 我国从2006年新准则发布开始将衍生金融工具 纳入表内核算，因此本文选取了 2007-2012年沪深两 市的上市银行年报作为研究对象，剔除了 2010年新上 市的农业银彳丁和光大银彳丁，以及从2011年才开始持有 衍生金融工具的南京银行，和2012年通过合并更名为 平安银行的原深发展银行，最终得到12家银行6年 的72组数据样本。财务报表来源于上交所 ( .)、深交戶斤( .)和巨潮网 ( .)信息披露质量的数据来源于对 上市银行年报的分析和手工计算，资本充足率来源于 和讯银行网站()，审计师事务所类型 来源于RESSET数据库，其余数据和财务指标来源于国 泰安CSMAR数据库，并且与财务报表进行了核对。 部分变量说明 由于目前我国并没有专门的权威机构提供衡量商 业银行衍生工具信息披露的指标，因此本文沿用国内 学者研宄时使用的披露指数法来评价衍生工具信息披 露状况。披露指数最早由国外学者Cook.T.E在1989年 提出，胡奕明(2001)等国内学者引进该指标进行相 关研究。 披露指数的计算如下： 对于某家银行来说，“要求的披露项目”总数为。 如果项目i已披露，则d=l，否则d=0o 借鉴黄益平(2009)根据会计准则及相关披露规 范的归纳，选择7大类20个披露项目，包含衍生工具 的会计政策、基本信息、风险及套