深圳水务集团债券融资对公司绩效影响分析.pdfVIP

目 录 摘 要 ABSTRACT 第一章 绪论 1 1.1 研究背景1 1.2 研究目的及意义2 1.2.1 研究目的2 1.2.2 研究意义3 1.3 研究的主要内容3 1.3.1 本文的结构3 1.3.2 研究的基本方法4 第二章 相关文献综述 5 2.1 国外相关理论的整理5 2.2 国内文献综述7 2.2.1 债券融资对企业绩效的积极影响综述7 2.2.2 债券融资对企业绩效的消极影响综述8 2.2.3 债券融资对企业绩效的影响不明确的研究综述8 2.3 相关概念的界定9 2.4 债券融资影响公司绩效的理论基础10 第三章 深圳水务集团债券融资与公司绩效研究变量与模型选择 11 3.1 深圳水务集团简介11 3.2 深圳水务集团债券融资方案简介14 3.2.1 短期融资券发行方案14 3.2.2 中期票据发行方案15 3.2.3 短期融资券和中期票据结合15 3.3 深圳水务集团债券融资对公司绩效影响分析变量的建立16 3.3.1 样本的选取和数据来源16 3.3.2 相关变量建立16 第四章 深圳水务集团债券融资方案 对公司绩效影响的实证分析 18 4.1 深圳水务集团债券融资对公司绩效的描述性统计18 4.2 建立分位数回归模型19 4.3 深圳水务集团债券融资对公司绩效的影响实证分析20 第五章 结论与建议 26 5.1 本文的研究结论26 5.2 深圳市水务集团采用中票融资方案的原因26 5.3 针对同类企业及我国市场的合理化建议26 5.4 本文的不足29 致 谢 30 参考文献 31 第一章 绪论 1.1研究背景 随着又一波金融淘沙的逐渐消退，国际经济缓步抬头，但是从整个金融市场 来看，欧洲经济形势仍然呈走低趋势，财政危机急需缓解，矛盾不断激化，欧债 危机的影响仍然涟漪未平。而我国经济形势复杂多变，宏观经济政策仍然以紧缩 为主流，面对复杂多变的市场考验，企业要实现自身的可持续发展，追求利益最 大化，融资是必不可少的手段。 在美国、英国、德国、法国以及日本等发达国家，上市公司融资方式种类繁 多，其中以债券融资最为方便、快捷。以最发达的美国债券市场为例，在资本市 场上，债券市场的规模总量普遍大于股票市场，企业更倾向于采用公司债券的方 式作为融资手段。据美国证券业协会统计，从上世纪末到本世纪初，在美国债券 市场，上市公司发行的公司债券余额从 33720 亿美元增长到 68561 亿美元，近 10 年间增长了103.59%，而同时期股票融资的上市公司只有199 家，其债券融资 量更是当年股票融资量的16 倍。 相对国外金融市场上债券融资方式独领风骚的强劲势头，我国债券市场的发 展则长期滞后于股权市场。在2007 年之前，企业的融资方式大都依靠银行贷款 和股权融资。查阅相关资料我们可以得知，沪深两市的债券市场上一共只有 85 家企业发行了债券，从全国的债券市场来讲这个比例非常小。而发行企业债券的 主体也是国有独资或国有控股的大型企业，发行条件和资金使用审批制度的严苛 更是让其它企业对企业债券的发行只能远观，不可走近。 2007 年 8 月，针对债券融资中国证监会颁布实施一系列文件，包括《公开 发行债券申请文件》、《公开发行公司债券募集说明书》、《公司债券发行试点办法》 和《证券市场资信评级业务管理暂行办法》。以此为界，公司债券的发行工作终 于在我国徐徐展开。《试点办法》规范了公司债券的发行，是我国公司债券真正 起步的标志。2008 年 4 月，中国人民银行颁布了《银行间债券市场非金融企业 债务融资工具管理办法》及与之相适应的《银行间债券市场非金融企业中期票据 业务指引》。它们的颁布实施，将中期票据这一债务融资品种和企业的资质结合 起来。从此，在我国债券市场中，短期融资券、公司债券和中期票据及其它融资 创新产品并行，随着债券融资市场的不断发展扩大，已经与银行贷款、股权融资 市场并立，成为企业融资的重要方式之一。查阅wind 资讯金融数据库相关数据 统计我们可以发现，2007