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浅析经济增加值在中央企业绩效评价中应用 　　【摘要】本文在对我国中央企业业绩评价指标体系现状分析的基础上，提出以经济增加值（EVA）构建中央企业业绩评价综合指标体系。 　　【关键词】经济增加值(EVA)；中央企业；业绩评价 　　 　　随着我国市场经济体制的不断发展和完善，现代企业制度要求科学合理的对企业经营业绩进行考核评价，以便有效的约束与激励经营者，提高经营效率，实现企业价值创造。企业经营的最终目标是实现股东财富最大化，这就要求衡量企业业绩的指标能够准确反映企业为所有者(股东)创造的价值。传统的业绩衡量指标如税后净利润、每股收益等并不能准确反映企业当期为股东创造的价值。 　　经济增加值(EVA，Economic Value Added)作为一种新型企业经济业绩的计量方法，考虑公司使用的股权资本的机会成本，能更准确的反映企业为股东创造的财富。经济增加值在一定程度上弥补了传统业绩的缺陷，更真实的反映企业的经营业绩。EVA业绩评价体系自诞生以来，在国外取得了巨大的成功。特别是近年来，越来越多的企业集团都采用EVA作为下属子公司业绩评估和经营者奖励的依据。 　　因此为切实履行企业国有资产出资人职责，维护所有者权益，落实国有资产保值增值责任，建立有效的激励和约束机制，2010年1月1日《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》已经国务院国有资产监督管理委员会第84次委主任办公会议修订通过，颁布施行。《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》中规定中央企业的年度经营业绩考核指标包括基本指标与分类指标。基本指标包括利润总额和经济增加值指标。国有资产监督管理委员会首先在中央企业中推广将价值创造作为追求的首要目标的理念。 　　一、EVA的涵义与计算方法 　　EVA表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。简单地说就是一定时期公司的税后净营业利润(NOPAT，Net Operating Profit After Tax)与投入资本的资本成本的差额。如果EVA的值为正，则表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；相反，如果EVA的值为负，则表示股东的财富在减少，公司在耗费自己的资产。如果为零，则说明公司的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益，投资者的财富既未获得增加也未遭到损失。 　　EVA简称经济增加值，经济增加值等于税后净营业利润减去全部资本成本，其计算公式：EVA=NOPAT―WACC x TC 　　上式中：NOPAT为税后净营业利润，WACC为加权平均资本成本，TC为资本总额。 　　WACC=股权资本比例×股权资本成本率+债券资本比例×债券资本成本率×（1－所得税率） 　　由上可知，经济增加值的计算结果取决于三个基本变量：税后净营业利润，加权平均资本成本和资本总额。综上所述，EVA作为公司业绩评价的一种财务指标，比传统的会计利润指标具有更现实的经济意义。一方面，EVA不仅考虑公司债务资本的成本，也考虑了公司所有者投入资本的成本。这样才能实现公司资本的真正增值；另一方面，EVA指标的计算剔除了相关会计信息的歪曲性。从而更为科学和客观地评价公司业绩。 　　二、目前我国中央企业业绩评价存在的问题 　　我国中央企业的业绩评价系统多年来一直是根据会计准则和会计制度计算的净利润指标为主，包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率等指标在内的体系。尽管无论在评价指标方面还是评价方法上我国中央企业都经历了相当一段发展历程，也针对原有的不足作了相当大的改进，然而这些指标难于真实反映中央企业的经营业绩，因此其效果并不令人满意。这种以建立在会计收益基础之上的净利润评价指标为主的中央企业业绩评价体系存在以下几个问题： 　　（一）忽视对股权资本成本的确认和计量，不能客观真实地反映企业的经营业绩 　　根据现行的会计准则和会计制度形成的会计报表只确认和计量债务资本的成本，而对于股权资本成本则作为收益分派处理，使得对外报告的净收益实际包括两部分：股权资本成本和真实利润。如果企业报的净收益为零，阅读者会认为所有资本都得到了补偿。但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本，股权资本成本并未得到补偿。因此这样计算出来的财务指标，不能反映股东所投入资本是否获得了预期的合理收益。假设企业的利润低于资本成本，仍要交纳所得税，好像企业真的盈利一样，实际上它已处于“经济亏损”状态。更为重要的是，它使资本的使用者――企业经营者形成“免费资本”的幻觉，误认为权益资本是免费午餐，结果造成企业的经营者根本不重视资本的有效使用，容易造成股权资本的极大浪费，损害企业长期的利益。 　　（二）鼓励经营者的短期行为，导致次优决策 　　当以基于净利润的指标体系来评价企业业绩时，经营者为