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2017年 12月 水泥行业信用分析方法系列二 ——水泥需求预测研究 专题报告 2017年第201期 总第518期 工商企业二部 内容摘要 建筑建材行业研究团队 对于水泥行业信用风险的判断，我们认为偿债是根本，核心看盈利 赵頔 电话：010 （即行业景气度）。行业盈利取决于量、价和成本三个要素，其中，量 邮箱：zhaodi@ 反应的是需求；区域供需、竞合关系叠加环保限产共同决定价格；成本 我们亦已论证过，水泥-煤炭价差受煤炭价格影响有限，未来我们更关注 白洁 产能利用率的下降可能导致吨水泥固定成本显著上升，而在当前去产能 电话：010