股票市场波动性及股票市场与GDP、汇率间的相关性分析-概率论与数理统计专业论文.docxVIP

The Analysis of the Volatility of Stock Market and the Dependence Analysis among Stock Market ,GDP and Exchange Rate A Dissertation submitted in fulfillment of the requirements of the degree of MASTER OF SCIENCE from Shandong University of Science and Technology by Sun Yong Supervisor: Professor Li Shusha n College of Information Science and Engineering May 2010 声 明 本人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文，除了所列参考文献和世所公 认的文献外，全部是本人在导师指导下的研究成果，该论文资料尚未呈交于其它 任何学术机关作鉴定。 硕士生签名： 日 期： AFFIR MATION I declare that this dissertation, submitted in fulfillment of the requirements for the award of Master of Science in Shandong University of Science and Technology , is wholly my own work unless referenced of acknowledge. The document has not been submitted for qualification at any other academic institute. Signature: Date： 山东科技大学硕士学位论文摘要 山东科技大学硕士学位论文 摘要 摘 要 我国股票市场经过20多年的发展，已经颇具规模，成为广大投资者重要的投资场所 之一。形成和发展中的中国股市显示出极强的波动性，其波动规律又带有很大的特殊性。 只有充分认识股市的波动，才能更好的利用股票市场为市场经济服务。近三十年中国经 济高速发展，GDP以超过9%的年均速度递增。2005年7月人民币进行汇制改革，不再盯住 单一美元开始参考一揽子的汇率比价。此后人民币兑美元汇率不断变动，人民币逐渐升 值。股票市场的发展与经济的增长和人民币升值间的相互作用和影响越来越受到关注。 因此对股票市场、GDP和汇率进行相关性分析就显得尤为重要。 本文通过建立新的金融时间序列模型对我国股票市场的波动性进行拟合分析，并运 用Copula理论探讨股市、GDP、汇率间的相关性，主要工作如下： 第一，建立了 ARMA-TGARCH-M 模型，并对中国股市的波动性进行分析。本文针对股 票收益率序列的自相关性和异方差性，先建立收益率序列的 ARMA 模型，然后利用 TGARCH- M 模型来处理异方差和风险匹配问题，并给出了基于 ARMA-TGARCH-M 模型的时变 VaR 估 计方法；利用股票市场实际数据估计出沪深股市 ARMA-TGARCH-M 模型的参数和基于该模 型的各自时变 VaR 的值，Back-test 检验结果表明 VaR 的估计是理想的，较好的测量了 市场风险。 第二，探索性地将 Copula 函数应用到宏观经济变量的相关性分析中，为经济决策提 供一些参考。运用 Copula 函数进行相关性分析可以很好的捕捉到变量间非线性非对称 的相关关系并可以得到更受关注的尾部相关关系。Copula 函数在宏观经济变量相关性分 析中的应用还比较少见。本文运用 Copula 函数估计出股市、GDP、汇率间的 Copula 相关 性度量指标，并对经济政策提出参考性建议。 关键词： ARMA-TGARCH-M 模型， GARCH 模型，VaR, 波动性，异方差， Copula 函数，Kendall 秩相关系数，尾部相关 Abstract After the development for 20 yeras, stock market of China has had a considerable scale, and has become one of the most important invest ment areas for a large number of investors. Chinas stock market shows strong volatility. And the rule of the volatility has great particularity.