公司股权激励的方案设计——基于伊利股权激励的案例分析-金融学专业论文.docx

暨南大学硕士学位论文 暨南大学硕士学位论文 III III HYPERLINK \l _bookmark0 1 序言 1 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1 研究背景1 HYPERLINK \l _bookmark2 1.2 研究意义2 HYPERLINK \l _bookmark3 1.3 研究方法、内容、框架3 HYPERLINK \l _bookmark4 1.4 创新点与不足4 HYPERLINK \l _bookmark5 1.5 关键概念界定5 HYPERLINK \l _bookmark6 2 理论基础与文献综述7 HYPERLINK \l _bookmark7 2.1 股权激励的理论基础7 HYPERLINK \l _bookmark8 2.2 文献综述8 HYPERLINK \l _bookmark9 2.3 文献评述12 HYPERLINK \l _bookmark10 3 股权激励方案设计程序的国际比较14 HYPERLINK \l _bookmark11 3.1 股权激励制定的英美模式14 HYPERLINK \l _bookmark12 3.2 高管激励制定的日德模式15 HYPERLINK \l _bookmark13 3.3 英美模式和日德模式的比较分析17 HYPERLINK \l _bookmark14 3.4 我国公司治理模式17 HYPERLINK \l _bookmark15 3.5 我国股权激励的现状18 HYPERLINK \l _bookmark16 4 案例介绍20 HYPERLINK \l _bookmark17 4.1 伊利概况20 HYPERLINK \l _bookmark18 4.2 伊利股权激励概述21 HYPERLINK \l _bookmark19 4.3 激励计划实施后的市场情况22 HYPERLINK \l _bookmark20 5 伊利股权激励方案评析24 HYPERLINK \l _bookmark21 5.1 行权条件很低24 HYPERLINK \l _bookmark22 5.2 行权价格很低24 HYPERLINK \l _bookmark23 5.3 过度激励25 HYPERLINK \l _bookmark24 6 伊利股权激励的设计程序分析26 HYPERLINK \l _bookmark25 7 结论与政策建议30 HYPERLINK \l _bookmark26 7.1 结论 30 HYPERLINK \l _bookmark27 7.2 政策建议30 HYPERLINK \l _bookmark28 参考文献34 HYPERLINK \l _bookmark29 后记 36 PAGE PAGE 1 1 序言 1.1 研究背景 2004 年 6 月国资委发布《中央企业负责人薪酬管理暂行办法》，规定央企负 责人的薪酬由基本收入，绩效工资和中长期激励组成，明确了薪资必须与考核业 绩挂钩，预示着我国薪酬制度取得了实质性突破1。2005 年 4 月证监会公布了《关 于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，股权分置改革正式在我国拉开 帷幕，成为我国资本市场向真正的市场迈进的根本转折，A 股向全流通转变，根 据中登公司的最新数据，截止 2013 年年底，A 股流通市值占比已差不多达到 90%, 全流通问题的解决为上市公司实行股权激励奠定了良好的基础。2005 年 12 月底， 证监会颁布《上市公司股权激励管理办法(试行)》,明确“已完成股权分置改革 的上市公司，可遵照本办法的要求实施股权激励，建立健全激励与约束机制”2对 激励对象、股票来源、实施程序及信息披露等做了制度上的规定。2006 年 1 月， 新制定的《公司法》《证券法》颁布，从法律上消除了上市公司实施股权激励的 障碍。2006 年 3 月及 9 月，国务院国资委又颁布了《国有控股上市公司(境内)/(境 外)实施股权激励试行办法》，对境内外国有控股上市公司的激励幅度做了明确规 定，建立了国有上市公司实施股权激励的政策体系。2006 年成为了我国股权激 励元年，当年就有 44 家上市公司推出了股权激励计划。2008 年证监会连发三个 备忘录《股权激励有关事项备忘录 1、2、3 号》以及《关于规范国有控股上市公 司实施股权激励制度有关问题的通知》，进一步规范股权激励实施细节。2009 年 财政部、国家税务总局颁布的《增值权所得和限制性股票所得征收个人所得税有 关问题的通知》及《上市公司高管人员股票期权缴纳个人所得税有关问题的通知》， 从税法方面做了完善。这些法律法规的出台及实行，