银行业2019年度投资策略：大智若愚，大巧不工.docxVIP

TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、低估值：机会还是陷阱？ 4 HYPERLINK \l _bookmark1 （一）价值陷阱，来自中国华融的惨痛教训 4 HYPERLINK \l _bookmark8 （二）银行会成为价值陷阱吗？贷款结构已有质变 6 HYPERLINK \l _bookmark13 （三）监管让银行被动成为价值陷阱？“一二五”担忧过度 8 HYPERLINK \l _bookmark15 二、十年复盘：那些年经历的回撤 9 HYPERLINK \l _bookmark16 （一）银行股十年复盘 10 HYPERLINK \l _bookmark18 （二）从涨跌幅和估值两个角度看回撤底线 12 HYPERLINK \l _bookmark21 三、基本面展望：2019 年缓慢回落 13 HYPERLINK \l _bookmark22 （一）净息差：小幅回落 13 HYPERLINK \l _bookmark29 （二）手续费：逐季走高 16 HYPERLINK \l _bookmark34 （三）资产质量：压力上升，分化加大 18 HYPERLINK \l _bookmark38 四、投资建议：大智若愚，大巧不工 19 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2