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资本主义金融化及其近年来对拉丁美洲新兴经济体影响 　　[摘要]在过去的几十年里，国际资本主义体系发生了重要的、值得关注的变化，包括对生产和管理体系的再造以及劳资关系的重构。大多数发展中国家所采用和实施的新自由主义模式的经济政策和相应的政策工具，越来越不能适应国际生产和金融资本的要求，这一现象在过去的30年里尤为明显。大企业的投机性融资导致了金融优势积累体制的危机。这里隐含的一个基本的假设是，大企业不惜一切代价为股东提供最大的回报，以此来换取股票市场上经济实体的金融资源，即虚拟资本产生的回报。由于利息率极高，许多新兴经济体提供有吸引力的商回报，从而导致了公共债务的持续增长。 　　[关键词]公司治理；积累体制；生产领域；金融领域 　　[中图分类号]F113　[文献标识码]A　[文章编号]1005－2674(2010)09－0001－05 　　 　　在全球化的背景下，金融优势积累体制的概念在20世纪80年代初被提出，并在80年代中期得到发展和强化。金融优势积累体制一个显著的特点是市场竞争体系的转变，这个转变可以被视为进入一个世界寡头竞争模式的过渡进程。这个进程主要包括资本限价的确定、收入分配格局和工资关系的变化等三个方面，这三大因素共同导致了大工业集团的重要转变。考虑到有利可图的投资机会的稀缺，利润被投向金融投机而损害了生产性投资。金融市场上的种种投机行为是通过数不清的金融产品来实现的。 　　本文旨在阐明大资本主义企业的新型管理模式对于在金融控制下的积累模式至关重要，其重要性超过了短期限价。这一模式的危机暗示着实体经济领域的盈利要进行再分配，这也意味着只有通过新一轮的固定资产投资和新生产企业的兴建，来避免经济增长的减缓和严重的社会倒退。 　　 　　一、企业监管的新模式：公司治理 　　 　　股东对产业集团的直接控制构成了金融优势积累体制的一个显著特征。在这种模式下，债权人可以参与控制企业，甚至是直接控制资本财产的一部分。这样，资本的抽象的力量就转变成了控制生产、投资和雇佣员工的有效权利。债权人对企业控制的权利和权力随着企业管理模式的演进得到强化。现代新的企业管理模式叫做“公司治理”。 　　公司治理代表了一系列规则和做法，其目标是平衡公司管理者和所有者的权益。公司治理是金融优势积累制度的基本组成部分，这一制度替代了“光荣的30年代”的福特主义管理制度。这一积累制度被称作金融优势，是由于它用金融的评价标准来界定经济体系的积累周期。金融业的巨大影响力从某种程度上来说是政府支持金融市场发展的结果。政府保证投资者充分的流动性，换言之，使明显有风险的投资变成了零风险的投资；对流动性的追求表现了金融业自治的愿望和对控制能力的追求。而这些情况对金融与工业二者关系产生的宏观经济影响是十分值得重视的。 　　这一新的管理模式强化了企业股东对财产的直接控制。正如费雷德里克?洛登(Frederic Lordon，2000，2007)所指出的，公司治理的目的就是使企业成为透明的“玻璃”，企业这幢“房子”中的任何地方别想逃过股东的眼睛。为实现红利(可分配利润)最大化目标，股东对企业提出的要求基本上是金融性的。对应地，大股东们提出了新的盈利指标，例如自有资金实现15％的利润率(ROE，权益收益率)，这对就生产力和劳动力而言的工资以及工资确定的规则都产生了巨大的压力。 　　 　　二、机构投资者及为股东的价值创造 　　 　　在这个新的理论背景下，你可以发现，机构投资者能力不断增强，他们有理由根据金融标准进行自我限价。这意味着他们能够从金融运作中获得短期租金。公司的目标在于为股东创造持续的价值，这将导致股利分配和企业再投资之间往返不断套利。在这个意义上，你可以尽可能地根据内部组织如何回应金融市场的约束而不断调整企业的目标，来讨论“企业的金融化”过程。Andre Orlean(1999)指出，你可以观察到生产要服从资金的流动性，换而言之，生产资本的自主性原则要服从资金流动性原则。 　　当代企业管理形式引导企业领导去追求股东更高的满意度，并实现更高的资金流动性和更高的资本回报率。这一现实问题促成企业寻求更低的原材料成本和进行虚拟资本投资，并且更加专注于短期利润。根据新的组织结构，利润再投资越来越变成一个如何更多地获取剩余问题，这意味着工资在不断地减少。这些管理新模式对创造新产能或对扩张研发项目的负面影响十分显著，因为这些投资与机构投资者强加于企业自身的投机性逻辑上是不相容的。 　　在目前的国际资本主义框架下，企业不仅仅必须获取积极的利润，还必须要保证承诺资本的盈利能力不低于那些根据金融市场国际规则设定的盈利能力。这样，企业被迫将工厂转移到生产成本较低的国家，并且(或者)关闭那些低于国际标准利润率的产能单位。 　　同样，我们可以观察到自生