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金融发展及城乡收入差距实证探究 文章基于1978年?2010年中国33年的时间序列数 据对金融发展与城乡收入差距的关系进行实证研究。实证结 果表明金融发展与城乡收入差距存在显著的正相关，金融发 :显著地扩大了城乡收入差距。实证结果同时也表明城市化 进程缩小了城乡收入差距；财政支出与城乡收入差距不显 著；对外开放扩大了城乡收入差距；就业结构的改进和升级 缩小了城乡收入差距；市场化进程扩大了城乡收入差距。 关键词：金融发展；城市化；就业结构；城乡收入差距 一、引言 经过改革开放，我国建立了基于市场经济的多元化金融 市场体系，金融体系日臻完善，金融规模不断扩张。广义货 币(M2)增长率2010年达到19. 7%，远高于10. 8%的GDP增 长率。我国的金融市场已经从金融抑制走向金融深化，并经 历了全球金融危机的考验。当然，我国金融市场仍然不够完 善，与国外发达国家还有不小的差距。我国的金融市场目前 仍处于市场化初期阶段，直接金融发展缓慢，大量的金融风 险存在于银行信贷市场，信贷配给依然失衡。金融发展直接 影响到金融资源的有效配置，影响居民的收入分配。而已有 研究表明，金融发展与城乡收入差距具有某种内在的必然联 系。在当前金融危机影响未退，经济增长乏力的情况下分析 金融发展与城乡收入差距的关系，有助于从资源配置的角度 提出促进金融市场发展的建议，并为解决城乡收入差距提供 建议，有利于转型期和谐社会建设。 二、文献回顾 金融发展与收人差距之间的关系研究逐渐成为近年的 一个热点。金融发展和收人差距相关理论和实证研究至今没 有形成一个比较成熟的理论，不同的经济学者运用不同的研 究方法和样本，得出了不同的结论。 1.倒“U”型理论。Kuznets (1955)首次探讨了经济 发展过程中个人收人差距的变动趋势，提出了著名的库兹尼 茨假说。Greenwood和Jovanovic (1990)对金融发展和收 入分配之间关系进行了较早研究，提出两者之间存在倒 “U”型关系理论。他们基于一个动态模型，认为在金融发 展与经济增长之间存在“门槛效应”的假设下，金融发展和 收入分配的关系是倒“U”型的，即金融市场不发迗时，金 融发展既会促进经济增长也会扩大收入差距；随这经济发展 的成熟，穷人跨过门槛水平享受到金融中介服务，金融发展 就会逐步缩小收入差距。陈伟国和樊士德(2009)、肖燕飞 (2009)以中国的数据也验证了两者之间存在倒“U”型关 2.金融发展缩小收入差距。很多国外学者认为金融发 展缩小收入差距。Banerjee和Newman (1993)建立了一 个四种策略的职业选择模型，认为随着金融市场的完善，基 于遗产继承的低收入者也可以自我就业和成为企业家，那么 金融发展将降低收入分配差距。Galor和Zeira (1993)也 持有同样的观点。Clarke, Xu和Zou (2003)针对全球数据 的研究显示，金融发展会显著缩小一国的收入分配差距。 Beck等(2004)认为金融发展有利于减小贫富差距。Beck 等(2007)利用跨国数据和动态面板回归方法，发现金融发 :不但降低了基尼系数而且还减少了日均生活费低于一美 元的人口的比率。Muhammad Shahbaz 和 Faridul Islam(2012) 以巴基斯坦1971年至2005年的数据建立ARDL模型发现金 融发展减少收入不平等，而金融不稳定却恶化收入差距，同 时对外开放加剧了收入不平等，还验证Greenwood和 Jovianvic的倒“U”理论假设不存在。 3.金融发展扩大收入差距。最新的研究表明金融发展 扩大了 收入差距。C 6 line Gimet 和 Thomas Lagoarde-Segot (2011)对49个国家1994年?2002年的银行业和信贷市场 的数据建立SVAR模型，发现银行领域对收入不平等的冲击 很强。Jauch Sebastian 和 Watzka Sebastian (2011)应 用非平衡面板对138个国家1960年?2008年的跨国数据分 析表明，控制了国家固定效应和人均GDP，金融发展与收入 差距成正向关系，金融发展导致更高的收入差距。 章奇等(2004)首次对中国各省以银行信贷占GDP的比 重所衡量的金融发展水平和城乡收入差距之间的关系进行 了实证分析，认为金融发展显著拉大了城乡收入差距。姚耀 军（2005a，2005b）应用协整和格兰杰因果检验方法分析表 明金融发展规模扩大城乡差距，同时城市化与城乡收入差距 负相关。而针对中国的现实，温涛等（2005）从城乡“二元 结构”角度出发，分析了在我国金融发展过程中，一方面金 融抑制抑制了农民收人的增长，另一方面金融深化促进城市 居民收人水平的提高，从而拉大了城乡收人差距。其他学 者如翟立宏和徐志高