中国棉花套期保值实证与其在纺织企业中的应用.pdf

国棉花套期保值实证及其在纺织企业 的应用 摘 要 我国棉花的生产，贸易和使用量目前已经全球第一。2010 年至 2011 年棉花价格经历了过山车般的起伏，如此 幅地价格波动给中 国纺织产业链上下游企业的经营带来了很大不确定性。怎样才能规避 棉花价格的波动给纺织企业带来的风险呢？ 效地运用棉花期货市 场进行套期保值，不但可以降低纺织企业的经营风险，还为企业增效 益、快发展带来了新的思路。自2004 年6 月1 日棉花期货在郑州商 品交易所开始交易以来，棉花期货已经在我国的经济运行和纺织行业 的中发展起到了举足轻重的作用。 文对我国纺织行业的整体运营情 况、棉花价格波动因素进行了深入分析，并利用相关计量经济学工具： 如相关性、数据平稳性、协整关系检验等对我国棉花期货市场、现货 市场的价格进行了研究；给纺织企业如何准确地判断棉花价格走势， 效地运用棉花期货市场进行套期保值提出了建议，为纺织企业控制 风险、更好地发展提供借鉴。 关键字：纺织企业，棉花期货，套期保值，棉花价格 EMPERICAL STUDY OF HEDGING IN CHINA COTTON FUTURE MARKET AND ITS APPLICATIONS IN TEXTILE COMPANIES ABSTRACT China has the largest cotton production, usage and trading volume in the world. The cotton price fluctuated fiercely and dramatically in the year 20 10/20 11, which introduced a lot of uncertainties to textile industries in China. How can we hedge the risks caused by the big votality of cotton price? Efficient use of cotton futures could not only minimize these risks but also provide new ideas for textile companies to enhance profit and speed up development. This essay did thorough research on the main aspects which influences cotton price; collected cotton price in spot future market and studied the relations of these two price series by using econometric models like ADF unit root test, co-integration test etc. and provided practical and effective hedging suggestions to textile companies. KEY WORDS: textile industry, cotton futures, spot price, hedge 目录 第 1章 绪论 1 1.1 选题背景及研究意义 1 1.1.1 选题背景 1 1.1.2 研究意义 2 1.2研究的难点与创新 2 1.3 研究方法及主要研究框架 3 1.3.1 研究方法 3 1.3.2 研究框架 3 第2 章 国纺织行业及棉花市场综述4 2.1 国纺织行业概况4 2.2 棉花期现货市场的发 与现状5 2.2.1 棉花期货历史5 2.2.2 美国洲际交易所棉花期货5 2.2.3 中国郑州商品交易所棉花期货5 2.3 国棉花价格波动因素分析 6