利率市场化过程中的我国金融市场风险分析.pdfVIP

一 引言包括四个部分；首先从利率市场化的理论基础和实践过程引出利率市场 化的风险问题，从而提出本文的研究对象和写作目的，然后是关于利率市场化风 险方面的国内外文献回顾：第三部分是本文的创新之处，即从当前实际和整个金 融体系的角度去系统阐述如何防范利率市场化过程的风险问题；第四部分是介绍 本文的具体结构。 正文部分共分五章，第一章是利率市场化的理论回顾，包括利率市场化的含 义、理论基础和金融风险概述；第二章至第四章分析了利率市场化过程的金融风 险，具体分商业银行、保险业、证券业这三大部分详细展开并讨论；第五章是利 率市场化中的风险管理手段及具体的政策建议，详细分析了利率风险的定义、分 类、测量，并展开介绍了国际上通用的管理方式，即利用资产负债管理技术和衍 生金融工具综合管理的具体做法。进而提出在当前利率市场化推进过程中防范利 率风险的具体建议。 7 第一章利率市场化的含义及其理论依据 利率市场化是金融体制深化改革的重要步骤，也是完成金融体制改革不可或 缺的环节。利率市场化意味着中央银行逐步放松和取消对利率的管制，利率的决 定权交给市场，由市场资金供求关系决定利率水平。世界利率市场化改革潮流始 于20世纪70年代。之后，利率市场化逐步发展成为世界各国经济金融体制改革 不可回避的课题。 近年来，我国利率市场化改革大力推进。1996年以后，先后放开了银行间 拆借市场利率、债券市场利率及银行间市场国债和政策性金融债的发行利率：放 开了境内外币贷款和大额外币存款利率；开展人民币长期大额协议存款；逐步扩 大人民币贷款利率的浮动区间。尤其是2004年，利率市场化迈出了重要步伐：1 月1日再次扩大了金融机构贷款利率浮动区间，3月25日实行再贷款浮息制度， 10月29日放开商业银行贷款利率上限，城乡信用社贷款利率浮动上限扩大到基 准利率的2．3倍，实行人民币存款利率下浮制度。 2005 2005年1月31日，中国人民银行发布《稳步推进利率市场化报告》20 年3月16日，人民银行大幅度降低超额准备金利率，并完全放开金融机构同业 存款利率。目前，尚未进入市场化改革进程的唯有存款利率的上限、贷款利率的 下限和法定存款准备金利率等少数利率品种。2006年初，人民银行先后推出利 率互换，以及通过银行问同业中心正式发布回购定盘利率，配合央行每周公开市 场操作发行的3个月和1年期央行票据，这标志着货币市场基准利率的基本形成。 第一节利率市场化的含义 利率市场化，是货币管理当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主地 决定利率，其核心内容是利率形成机制的市场化，包括利率决定、利率传导、利 率结构和利率管理等的市场化。对利率市场化的理解有两种：一是从市场角度， 利率市场化是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制，利率由市场上资金的供 求关系决定，按价值规律自发调节；二是从制度角度，利率市场化是指在一定时 期内中央银行根据现实经济环境及经济政策要求等，通过在市场机制调节下的利 率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。 利率市场化至少包括以下几方面的含义： l、利率水平由市场决定．利率作为货币资金这种特殊商品的价格，其高低 应受制于货币资金的供求状况，而决定货币资金供求的则是所有参与市场交易的 8 经济主体。经济主体享有利率决定权，就整个市场的利率水平而言，则取决于所 有参与者市场的交易活动，并因交易数量、期限及风险的不同而形成一个利率体 系。市场化的利率体系具有自动调节的作用。当经济过于萧条时，过少的资金需 求将促使利率水平的下降，从而激发资金需求的增加：当经济处于高涨时，过度 的需求将促使利率水平的上升，从而缩减对资金的需求。 特别需要指出的是，商业银行对存贷款的定价权应是利率市场化