空调1 月份零售继续独领风骚，关注股息率高一季度业绩超预期公司.pdfVIP

行 业 及 产 业 家用电器 2018 年2 月27 日 行 空调1 月份零售继续独领风骚，关注 业 研 究 / 股息率高一季度业绩超预期公司 行 业 看好 —— 《2018/02/ 12-2018/02/23》家电周报 点 评 相关研究 本期投资提示： 证 一线龙头电商集中度继续提升，关注家 券 电 公 司 业 绩 前 瞻 ——  本周家电板块表现强于沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨8.8%，强于沪深300 研 《2018/02/05-2018/02/09》家电周报 究 指数6.0%的涨幅。本周浙江美大 （+20.7%）、荣泰健康 （+14.0%）、小天鹅A （+11.1%） 2018 年2 月12 日 报 领涨，爱仕达 （+1.3%）、天银机电 （+1.6%）、四川长虹 （+2.7%）涨幅较小。 告 行业整体景气度高，龙头业绩确定性强 ——2017 年家电行业年报业绩前瞻  2018 年 1 月份空调零售继续独领风骚。根据中怡康数据披露，2018 年1 月份大家电零售终 2018 年2 月6 日 端表现空调继续一枝秀，零售额和零售量分别同比增长15%和12.8%；从奥维云网披露的线 下零售数据来看，1 月份空调线下销售额同比增长 28%，我们认为年初南方大雪带来空调终 端零售继续表现良好，渠道补库存周期有望持续。冰箱和洗衣机线下零售额有所下滑、彩电 证券分析师 刘迟到 A0230515050001 继续保持低迷；厨电方面整体表现良好，油烟机、燃气灶和消毒柜零售额分别增长6.8%、0.4% liucd@ 和9.9%。 周海晨 A0230511040036 zhouhc@ 1 月份 空调 洗衣机 冰箱 彩电 油烟机 燃气灶 消毒柜 研究支持 马王杰 A0230116090005 零售额yoy 15% -8% -11% -28% 7% 0% 10% mawj2@ 零售量yoy 13% -17% -26% -35% -5% -14% -8% 联系人 资料来源：中怡康，申万宏源研究 史晋星 (8621转  关注股息率高、一季度业绩超预期公司。1）空调景气度最高，关注一季度业绩超预期公司。 shijx@ 根据国家统计局发布的《2018 年 1 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况》，一 线城市房价 31 个月以来首次出现同比负增长。展望 2018 年，预计空调行业整体销量在 5%-10%左右增长，行业机会主要在于结构进一步优化带来均价提升，龙头集中度仍有提升 空间。一季度空调销售景气度仍然较高，预计格力电器、美的集团业绩稳增长确定性强，同 时龙头公司分红率高、股息率优势突出，近三年格力、美的分红比例分别超过68%和41%， 按分红日期当日股价来算，股息率分别达 5.76%和 3.11%。2）液晶面板价格继续回落，黑 电公司业绩有望逐季改善。根据 IHS 数据披露，2018 年 2 月份 32、40 ”、43、49 ”和 55”液晶面板价格继续分别小幅回落2%、3%、4% 、4%和1%至63、