油价的传导效应-北京产权交易所.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业动态模板 证券研究报告 ·行业动态 [table_indusname] 油价的传导效应 汽车和汽车零部件 油价对汽车消费的传导效应  油价大幅的波动会显著影响汽车销售和使用行为。2000 年以 [table_invest] 0427 维持 增持 来国内汽车销售达到或超出趋势水平都对应油价相对平稳 或低于趋势水平。 陈政  油价大幅波动向 PPI 、CPI 传导，及居民汽车购置和使用频 chenzheng@ 率的改变会影响整体经济活力和政策空间，并进一步反作用 010 于汽车行业景气。 执业证书编号：S1440209090408  基于 2010 年国际原油价格，考虑汇率、CPI、汽车油耗效率 刘韧 及消费者行为弹性，我们认为 2011 H2 油价维持在 95 美元 liuren@ 左右、2012 油价维持在 105 美元左右，将能支撑国内汽车消 010 费回升到趋势水平。 执业证书编号：S1440210070001 投资建议：油价有效回落、经济紧缩见顶，增持低估值汽车股 发布日期： 2011 年 6 月 30 日  6 月 WTI 均价已回落到 96 美元，欧美经济复苏进程缓慢， 以及 QE2 到期后出台 QE3 可能性较低，油价未来几个季度 市场表现 维持在相适水平的可能性大。 [table_industrytrend] 67%  汽车行业景气触底回升、估值处于市场最低端，相对、绝对 57% 投资价值突出，推荐华域汽车、上海汽车、一汽富维、悦达 47% 37% 投资、宇通客车、江铃汽车、潍柴动力、长安汽车、物产中 27%