13-华侨城的解析.ppt

华侨城的解析 1、旅游+地产是公司竞争力所在 旅游+地产模式有利于快速拓张 土地获得优势：土地紧缩使得建设用地的获得成本和难度越来越大，尤其是高档住宅物业的审批也将越来越困难，而华侨城作为主题公园方面的泰斗，其依靠旅游+地产模式在土地尤其是大面积土地的获得上具有别人难以获得的优势，大面积和成本低廉是其最大的受益之处，而土地是地产开发的根本，大面积的土地是规避风险获得超额利润的关键。 缓解资金压力：资金压力的缓解来自于两个方面，低廉的土地和地产开发成本对主题公园建设周期长、投资额高的帮助；另外，主题公园运营的较好的现金流也可在一定程度上对地产业务开发提供支持。 价值最大化：通过主题公园的建设和运营，能够最大程度上对地块价值进行提升，地产开发的优点是相比主题公园投资回报快，但享受不到土地升值带来的后续价值，公司在地产开发方面与主题公园发展之间的一定平衡，可以最大程度的获得土地升值的收益。 旅游+地产的业务结构可以较好的规避市场风险 旅游市场风险规避：旅游市场受突发事件影响较为明显（如非典），地产开发可以在一定程度上平衡由此产生的经营风险。 地产市场风险规避：房地产开发，尤其是高档物业的开发风险较高，有主题公园的稳定现金流的支持，公司可以适当放缓地产物业的开发速度，从而在市场不好的时候规避市场波动风险。 现金流风险：不论是土地储备成本低，还是旅游和地产资金之间的互补性，都可以较大程度的降