中美粮食期货价格波动动态关联.PDFVIP

第14卷 第2期 南京农业大学学报(社会科学版)2014.14(2) 2014年3月 摇 摇 摇 摇 摇 Journal of Nanjing Agricultural University(Social Sciences Edition)摇 摇 摇 http:/ / 揖粮食安全保障专题铱 中美粮食期货价格波动的动态关联 ———基于DCC-MGARCH模型的实证分析 1 1 2,3 孙林 ,倪卡卡 ,李显戈 (1.浙江工业大学 经贸管理学院,浙江 杭州310023;2.台州经济研究所,浙江 台州318000; 3.南京农业大学 经济管理学院,江苏 南京210095) 摘摇 要:在国际化背景下,控制粮食价格波动风险是我国实现长期粮食安全必须高度关注的政策问题。 本文利用 DCC-MGARCH模型实证分析了美国粮食价格波动向中国传递的动态变化,以及在产品上的差异。 研究结果表 明:中美大豆期货价格波动动态关联度在0郾2~0郾6之间,而中美小麦的动态关联度在均值零附近变化。 这说明, 中美大豆期货交易价格波动联系紧密,而小麦关联度较差。 中美大豆期货价格的动态关联度从国际粮食危机前 的0郾17跃升为危机后的0郾36,非配对t检验结果显示,该差异是显著的;而中美小麦期货价格收益率的动态关联 未发生显著变化。 这间接证明了国际粮食价格波动主要从较开放的大豆市场传递到中国。 关键词:粮食期货;动态关联;DCC-MGARCH模型 中图分类号:F713郾35摇 摇 文献标志码:A摇 摇 文章编号:1671-7465(2014)02-0065-08 [3] [4-5] 调 、政治风险和频繁的社会内部冲突 。 国际 一、引言 粮食价格巨幅波动是否传播到国内市场? 这是国 际化背景下保障粮食安全的国家普遍担忧的问题。 2006—2008年的国际粮食价格上涨引发了新 从这点来看,研究国际粮食价格和国内粮食价格的 一轮的粮食危机。 食物价格指数较2005年的平均 动态关联,并关注粮食价格波动传导过程就显得尤 [1] [6] 水平上涨了近80% 。 从单个粮食产品来看,小 为重要 。 [2] 麦、玉米、大米、大豆的价格也大幅上涨 。 如果 在国际粮食危机期间,国际粮食价格和中国粮 淤 从中国和美国粮食期货价格走势来看 ,图1和图 食价格波动的动态关联程度如何? 有什么样的动 2直观显示,相比较而言,美国芝加哥期货交易所 态变化趋势? 国内外粮食价格波动关联性在不同 (CBOT)和中国大连商品交易所(DCE)的大豆期 产品上是否存在差异? 这是本文试图回答的问题。 货价格走势表现出较高的相关性,而 CBOT 和 这个问题的研究至关重要。 这是因为,国际化背景 CZCE小麦期货合约价格走势的一致性较差。 实 下,利用粮食国际贸易是保障中国粮食安全是可选 [7] 际上,该图还显示,美国粮食期货价格在短期内大 途径之一 ,也是有效调剂国内粮食余缺的重要