基于VAR模型的宏观经济变量对我国股票价格影响的实证分析-金融学专业论文.docxVIP

硕J：学位论文摘要 硕J：学位论文 摘要 资本作为经济活动和经济发展中的关键因素，其配置效率从根本 上决定着一个国家经济的发展过程和前景。因此，一个国家资本市场 的发达程度明确地标志着它的经济发展水平。如何检验股票市场与经 济发展之间的关系是经济增长理论研究中的一个新课题。作为金融市 场重要组成部分的股票市场与经济增长，以及由此引申出来的股票市 场与宏观经济变量之间的关系，也是当前研究的热点问题。股票的价 格不仅仅受其内在价值的影响，还和宏观经济因素有密切的联系。一 方面，股票价格的走势会受到宏观经济指标好坏的影响，另一方面， 股票指数又成为预测经济周期的一个领先指标。 本文首先对股票价格与代表性宏观经济变量的关系进行了理论 研究。然后本文运用向量自回归方法，对股票价格与宏观经济变量的 关系进行了实证研究。结果表明，股票市场价格指数与上述宏观经济 变量之间存在长期均衡关系，股票价格指数可在一定程度上反映我国 经济发展的整体趋势及水平。股票价格指数与货币供应量之间的 Granger因果关系很显著，且脉冲响应和方差分解的结果表明股票价 格对货币供应量的反应最为剧烈，说明我国股市具有典型的资金推动 型特征。最后，在实证研究结果的基础上，本文为促进股票市场与宏 观经济的良性互动，提出了一些相应的政策建议。 关键词宏观经济变量；股票价格指数；向量自回归模型 堡：!：兰垡丝苎一 堡：!：兰垡丝苎一 摘要 ABSTRACT As a Key factor of economic activity and development，tb．e efficiency of capital allocation essentially decides the process and future of a national economic development．So．the development level of a national capital market definitely indicates the 1evel of this national economic development．How to test the ralation between stock market and economic development iS a new topic of the economic development theory．The relation between stock market and macroeconomic variables iS also one hot issue in scientific research nowadays．Not only the inherent value of stock，but also the macro economy affect stock price． One hand，macro economy affect the tendency of stock price，on the other hand，the stock price index iS a leading indicator of macro economy． Firstly,this paper analyzes the relation between stock price and macroeconomic variables from theoretical perspective．Secondly,using vector auto regression model，this P印er analyzes this relation from empirical perspective．Results from empirical analysis indicate that there exists a long run equilibrium relationship between stock price index and various macroeconomic variables．The development of stock market iS consistent with the development of macro economy in principle；the stock price index can reflect the tendency and level of macroeconomic development．The Granger cause relationship between stock price index and momey sup