基于VAR模型的货币供应量对我国股票价格影响的实证研究-金融学专业论文.docxVIP

中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论 文 编 号 ：37 _ 0 2 0 2 0 4 _ 2 1 0 4 5 6 3 2 0 1 6 2 0 0 0 0 5 _ L W 硕 士 学 位 论 文 基于 VAR 模型的货币供应量 对我国股票价格影响的实证研究 作 者 姓 名： 李禄超 申请学位级别： 经济学硕士 指导教师姓名： 沈 丽 职 称： 教 授 学 科 专 业： 金融学 研 究 方 向： 金融理论与政策 学 习 时 间： 自 2010 年 9 月 1 日 起 至 2016 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2016 年 6 月 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究 成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已 经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位 或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文 中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版 和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门 （机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论 文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 摘 要 我国的股票市场自 1991 年建立以来，己有 25 年的发展历程，期间发展迅速，影 响逐年扩大。作为我国货币政策的重要调控目标，货币供应量逐渐成为影响股票市场 的重大因素之一。一般情况下，货币政策的变化会通过改变货币供应量引发股票价格 波动，最终对投资和整体经济产生影响。在一个已知的长期市场态势下，就货币供应 量对股票价格的影响进行定性研究和定量分析，有利于货币当局有效的制定货币政 策，还能促进股民提高投资的有效性，对于畅通政策传导渠道和保障股票市场正常运 行也有一定的促进作用。 本文旨在从长期内分阶段考察货币供应量对股票价格的影响程度，在梳理已有文 献的基础上，首先对货币供应量对股票价格的影响情况进行了理论分析，而后通过描 述性统计的方法，研究了我国各层次货币供应量与股票价格的相关性。同时，运用 ADF 检验、协整检验、格兰杰因果检验和 VAR 模型等计量方法，分阶段研究了在不 同货币政策背景下货币供应量对股票价格的影响。最后，实证分析了货币供应量对股 票价格的影响渠道。研究结果表明：货币供应量与股票价格之前有长期均衡关系，从 阶段性的研究来看，在不同货币政策阶段，货币供应量及其流动性对股票价格的影响 不同。在货币供应量影响股票价格的渠道中，通货膨胀效应比利率传导机制更为显著。 最后，根据实证研究结果，对全文进行了总结，并从完善股票市场的信息传递机制、 建立真正市场化的利率体系以及保护中小投资者权益等方面提出了相关政策建议。 关键词：货币供应量；VAR 模型；股票价格 Abstract Since 1991, Chinas stock market has developed a course of 25 years. During the development, the influence of the stock market has expanded year by year. As an important control target of monetary policy in China, the money supply now is becoming one of the major factors that affect the stock market. In general, the change of monetary policy will cause changes of the stock price volatility by changing the money supply,eventually it will impact on the investment and the overall economy. Under a known and long-term market situation, researching and quantitative analysing the