宏观周报将改革进行到底.PDFVIP

2017 年 7 月 25 日 宏观周报 ：将改革进行到底 ◆ 概要 资产管理业务中心 综合管理部 数据解读：2017 年经济稳字当头。二季度经济延续6.9% 高增长， 马静 远超6.5% 目标。6 月工业增加值较上月大幅反弹至 7.6% ，为年 内第二高点。但6 月发电量同比增速 5.2%仅比 5 月的 5% 小幅 上升。6 月投资增速有所改善，较5 月提高0.9 个百分点，且三 大类投资均有所提高，尤其是6 月基建投资增速和民间投资增速 均大幅上升，经济增长动力有所改善。6 月消费在收入有力支撑 下有所改善。 监管动态解读：金融工作会议的影响持续发酵。国务院金融稳定 发展委员会是中国金融监管国际化的具体体现。 国务院金融稳定 发展委员会对内涉及协调一行三会及外管局等监管机构，对外涉 及协调金融稳定理事会（FSB）等国际金融监管机构。 实际上，中国人民银行、财政部和银监会作为FSB 的成员单位， 已经深度参与相关改革。其中，FSB 有关资产管理行业存在五大 脆弱性的研究成果，已经在《中国金融稳定报告2017》中有所体 现。 未来中国 国务院金融稳定发展委员会 未来根据需要采取硬性权 力或半硬性权力 以构成有效宏观审慎政策框架。工作的主要内 容将包括 从其他部门获取信息、弥补数据缺口的权力；影响监管 政策实施和调整的权力；影响 SIFIs 认定的权力；以及建议调整 监管范围的权力等。国际上采取了独立的宏观审慎监管部门的国 家包括美国、法国、德国等发达国家，一般由央行或政府官员（通 常是财政部官员）作为委员会主席。 “稳增长”下，“防风险”式的金融监管改革空间较大。预计未 来资管改革将加速推进，资管监管统一框架呼之欲出。 投资建议：重点关注国企改革机会，基于环保压力下的行业龙头 股，供给侧改革催化的农业股，低PB 的大型券商股。 - 1 - 2017-07-25 宏观周报 1、经济延续6.9%高增长，远超6.5% 目标 二季度GDP 增长超预期。中国上半年国内生产总值381490 亿元，按可比 价格计算，同比增6.9% 。其中，二季度GDP 同比增长6.9% ，持平于一季 度，高于预期的6.7%。 GDP和三大产业 亿元亿元 %% 210000 7.5