春节消费给力,业态百花齐放.PDFVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 春节消费给力，业态百花齐放 2011 年2 月09 日 看好/维持 东 ——零售行业事件点评 零售 事件点评 兴 证 银国宏 执业证书编号：S1480207120048 券 联系人：高坤 零售行业分析师 gaokun@dxzq.net.cn 010 股 份 有 事件： 限 2011 年春节黄金周，据商务部监测，大年三十至正月初六，零售商场和餐饮企业实现销售额4045 亿元，同 公 比增长19%。 司 事 观点： 件 点 1．通胀、收入双重红利给力消费新高。 评 今年春节黄金周19%的增速创出了八年来的新高，如果说2010 年春节社销同比17.2%的增速是基于09年的 报 告 低基数效应，那么今年的再次新高则说明了零售行业迎来了后危机时代的全面繁荣。开年加息的举措不免出 于对通胀压力的考虑，正如我们年度策略报告的观点：十二五规划对边际倾向较高的中低收入政策倾斜、流 动性泛滥背景下的通胀风险，形成了内部提升、外部催化并举的温床，超市业态有望迎来前所未有的发展机 遇。相对于超市而言，其他专业连锁涉足的品类主要包括服饰、黄金、餐饮、美容等在内的可选消费品或消 费服务中，在世界范围内，来自高端与低端市场的收入增长速度明显高于中端市场，而我国原有财富效应下 塔尖人群对可选消费品的消费升级也铺就了更大范围专业连锁的全面发展，这与今年春节黄金周细分行业的 数据不谋而合。基于我国东中西部经济发展和居民收入的较大差异，超市、百货、购物中心、专业连锁等不 同层级的业态将呈现百花齐放的发展格局。 2．珠宝、家电两雄居首。 黄金周期间黄金、铂金、钻石等金银珠宝等投资类产品旺销。北京菜市口百货金银珠宝销售额突破3个亿， 同比增长95.6%，大商集团新玛特购物休闲广场黄金珠宝增长138.1%，南京一些商场的黄金饰品销售同比 增长1倍多，广州友谊商店金条、黄金首饰等销售同比增长超过45%。高档家电需求激增，数码产品、液晶 高清电视、节能环保冰箱等消费电子、家电热销。湖南步步高商业连锁股份有限公司家电类销售同比增长1.6 倍，西安国美电器增长50%，山东利群集团增长43.1%。苏宁、大中等家电销售企业春节期间销售收入同比 增长15%。结合80后、90后迅速崛起形成的网络化、时尚化消费趋势，潮宏基、飞亚达、苏宁电器等在时 尚细分领域拥有先发优势壁垒，以直营模式进行稳步拓展的连锁企业将迎来发展的黄金期。 3．电子商务市场繁荣背后的思考。 中国快递业务量增长有 80%来自电子商务，春节前夕，物流业的全面爆仓似乎从另一个侧面体现了我国网 购市场的欣欣向荣： 2010 年中国B2C 网上零售市场规模已经突破1000 亿大关，环比增长373%。根据国 美旗下库巴网统计，尽管不少网上订单的送货时间推迟到节日以后，但今年春节期间仍有逾三成消费者在网 上下单购买。在这如火如荼的态势下，绝大多数的实体百货店对于涉网仍处于观望、甚至抵制状态。而从美 韩等发达国家的发展经验来看，服装类网站的TOP10 大都是以传统零售商和百货商为主体的电商公司，如 梅西百货、乐天百货等。对于内资零售企业而言，面临网络冲击和外资零售巨头大举跑马圈地的双重威胁， 实体百货的虚拟化破冰已经悄然萌动。作为相对初级的阶段，传统零售商开发线上销售渠道将面临前期技术、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 P2 东兴证券股份有限公司事件点评证券研究报告 报告大标题